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投资要点：

投资策略： 供给方面， 本周五大品种钢材产量合计933.59万吨， 环比上周+6.08万吨； 库存方面： 五大品种总库存（钢厂+社库） 合计1544.54万吨，环比上周-32.06万吨； 消费方面： 五大品种消费合计965.65万吨， 环比上周-33.55万吨。 本周钢厂利润情况有所改善， 但钢材库存继续下行， 钢厂提产信心仍然有限。 目前在下游用钢行业中， 基建、 制造业表现相对较好， 叠加宏观预期较强， 下周钢材价格仍有支撑。

一周回顾： 本周， 沪深300指数-2.51%， 钢铁行业-2.97%， 钢铁表现弱于沪深300指数。 钢铁三级子行业及相关行业中， 特钢-1.98%。 截至本周， 钢铁行业PE（TTM） 估值为21.99倍， 估值处于所有行业的中游水平； 在子行业及相关行业中， 板材估值较高为109.02倍， 特钢估值较低为18.54倍。 钢铁行业PB（LF） 估值为0.93倍， 处于所有行业低水平； 在子行业及相关行业中， 特钢估值较高为2.21倍， 板材估值较低为0.70倍。

重大事件： 宏观： （1） 央行公布1年期LPR为3.55%,5年期以上LPR为4.2%， 均下调10个基点。 （2） 英国央行宣布将指标利率从4.50%上调至5.00%。 行业： （1） 6月中旬5大品种钢材钢材社会库存956万吨， 环比继续下降3.3%。 （2） 5月进口动力煤3138.3万吨， 同比增长108.1%； 进口废钢41464.029吨， 同比增加39.49%。

钢铁产业链及库存： 上游： 焦煤期货主力合约收盘价为1352.5元/吨， 环比上周-48元/吨； 库存合计1624.72万吨， 环比上周+14.00万吨。 焦碳期货主力合约收盘价为2141元/吨， 环比上周-39元/吨； 库存合计888.44万吨， 环比上周+6.41万吨。 铁矿石期货主力合约收盘价为797.5元/吨， 环比上周-17.5元/吨； 铁矿石港口库存合计12792.98万吨， 环比上周-56.96万吨。 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数16天。 中游： 全国高炉（247家） 开工率为84.09%， 环比上周+1个百分点； 全国电炉开工率为60.26%。 五大钢材产量合计933.59万吨， 环比上周+6.08万吨； 主要钢厂合计库存为435.33万吨， 环比上周-14.66万吨； 社会库存合计为1109.21万吨， 环比上周-17.40万吨。 单位盈利能力： 螺纹钢毛利74.45元/吨， 环比上周+111.29元/吨； 中板毛利-7.40元/吨， 环比上周+75.90元/吨； 热轧毛利83.75元/吨， 环比上周+75.90元/吨； 冷轧毛利-50.32元/吨， 环比上周+49.35元/吨。

风险提示： 政策红利不及预期， 地产及基建不及预期， 原料上涨超预期