气温转凉，欧洲天然气近月合约价格上涨

截至12月2日，欧盟27国的天然气在库储量达到1027.64TWh，为最大储量的91.86%，较前一周-2.15pct，较上月-3.15pct，较去年同期+25.24pct，部分地区开启降温，天然气库存开始消耗。德国方面，截至12月2日，天然气在库储量达到239TWh，为最大储量的97.18%，较前一周-1.55pct，较上月-2.12pct，较去年同期+33.03pct。

价格方面，上周（11/28~12/02），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为6.88$/MMBtu（-1.4%）、41.43$/MMBtu（+21.1%）和41.90$/MMBtu（+12.5%）。

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OPEC+12月会议或提额外减产

受到全球经济衰退持续担忧，叠加伊拉克在OPEC+会议前夕提高产量，本周初油价继续下挫，布油已经触及年初低点。不过，有消息称，OPEC+可能在12月会议提出再减产200万桶/日，这抵消了需求忧虑，支撑周内后半段油价反弹。上周（11/28~12/2）WTI原油期货和布伦特原油期货结算均价分别为79.44（+0.99%）和84.82（-1.42%）美元/桶。

亚太动力煤市场价格反弹

国际动力煤市场分化，南非理查德港现货FOB价上升至207.7美元/吨，较前一周上涨35.2美元/吨（+20.4%）；欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为255.80美元/吨，较上周下降69.2美元/吨（-21.3%）；反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为364.5美元/吨，较前一周上涨24.8美元/吨（+7.3%）。

欧洲电价继续上涨，美国电价全面上涨

电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格均有较大幅度上涨。上周均价来看，丹麦346.00EUR/MWh（+67.3%）、芬兰313.88EUR/MWh（+20.1%）、法国334.42EUR/MWh（+50.7%）、荷兰354.20EUR/MWh（+62.2%）、德国341.99EUR/MWh（+57.8%）、英国362.95EUR/MWh（+121.3%）。

美国方面，上周美国主要电力市场成交的次月交割电力期货合约价格全面上涨，四大市场周均值为195.66$/MWh，较前周上涨59.8%。其中得州ERCOT周均值94.85$/MWh（+56.0%）、南加州SOCAL周均值127.04$/MWh（+17.8%）、新英格兰NEWPOOL周均值306.74$/MWh（+66.8%）、纽约周均值254.02$/MWh（+85.0%）。

投资建议与投资标的

欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益。建议关注以下环节：户用储能、逆变器、一体化组件。

风险提示

地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。