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安克创新(300866)

核心观点

三季度业绩增长稳健，持续加码产品研发和技术创新。公司2022年三季度实现营收36.49亿元，同比+19.46%，取得归母净利润2.54亿元，同比+7.24%，扣非净利润2.28亿元，同比+15.83%。分品类看，预计优势充电品类增速领先，智能创新品类次之，无线音频类增速基本持平。公司业绩总体上表现稳健，预计受益产品端的持续创新升级，其中优势充电类继续加码氮化镓技术发展；同时在储能业务上基于旗舰款移动储能设备Anker757推出不同功率移动储能新品，不断丰富产品矩阵。智能创新方面围绕清洁场景，推出高端智能清洁产品“马赫无线蒸汽洗地机”等。

同口径下毛利率水平提升，研发持续加大投入。公司2022年三季度毛利率38.08%，同口径下同比提升3.92pct，受益产品结构升级优化及品牌力提升。三季度销售费用率20.48%，同口径下同比提升2.59pct，预计与公司积极开拓市场有关；管理费用率3.21%，同比提升0.6pct；研发费用率同比提升1.21pct至6.87%，反映公司对于研发创新的持续重视。现金流方面，公司三季度实现经营性现金流净额2.93亿元，同比去年同期的净流出0.57亿元实现显著改善，整体现金流状况向好。

风险提示：全球贸易环境恶化；品类拓展不及预期；疫情反复影响运力等。

投资建议：中长期看，跨境电商行业发展空间仍广阔，随着当前海外需求复苏支撑稳步发展。公司作为行业龙头，品类端首先推动优势充电品类持续迭代升级并开拓户外储能市场，新兴品类在积极的研发创新投入及营销推广下仍有望贡献增量；渠道端形成线上+线下良性发展格局，进一步拓宽消费者覆盖面提升品牌认知度。此外，公司今年6月公布股权激励计划，进一步绑定核心人才队伍，有助于公司长远发展。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为12.24亿元/14.73亿元/18.28亿元，对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”评级。