【电子元件】LCD行业月报:5月面板价格加速下探,三星全面退出LCD业务
来源:国信证券 发布时间:2022-06-09 05:36:28

行情&业绩回顾: 2022年5月至今面板(申万)指数上涨5.69%, 4月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑

行情回顾: 2022年5月至今面板(申万)指数上涨5.69%,分别跑输上证指数、深证成指0.52pct、 2.62pct,跑赢沪深300指数1.96pct;其中京东方A、 TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨5.37%、 8.67%、 6.49%、 6.09%、 29.44%。估值方面,截至6月6日A股面板行业总市值4066.36亿元,整体PB( LF)为1.13x,处于2016年以来的4.1%分位。

业绩回顾: 根据Omdia数据, 4月全球大尺寸LCD面板月度营收53.46亿美元,环比下降13.59%,同比下降25.85%,其中京东方、 TCL华星、友达、群创、LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降25.68%、 12.84%、 35.35%、 37.58%、 9.57%;三星大尺寸LCD面板营收7百万美元,已全面退出LCD业务。 中国主要LCD厂商(深天马A、 TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶) 1Q22营收1394.31亿元,环比下降8.12%,同比增长2.59%;归母净利润67.65亿元,环比下降36%,同比下降56%;毛利率同比下降9.63pct、环比下降1.76pct至15.51%,净利率同比下降6.59pct、环比下降2.14pct至4.85%;应收账款周转天数环比增加0.84天至58.39天,存货周转天数同比增加11.11天、环比增加0.25天至52.11天。

价格&成本: 5月LCD面板价格加速下探; 1Q22 LCD电视面板价格已趋近或低于平均成本及现金成本

电视: 根据Omdia数据, 2022年5月32、 43、 50、 55、 65英寸LCD TV面板价格环比下降10.5%、 6.0%、 6.0%、 9.5%、 13.5%至34、 63、 78、 95、 147美元/片;Omdia预计2022年6月32、 43、 50、 55、 65英寸LCD TV面板价格将环比下降5.9%、 4.8%、 2.6%、 3.2%、 9.5%至32、 60、 76、 92、 133美元/片, 5月TV面板价格呈现加速下探的趋势。 根据WitsView数据, 1Q22 LCD电视面板平均价格已趋近或低于平均成本、现金成本水平, 32、 55英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本4.03%、 5.06%; 43、 65英寸LCD电视面板价格分别较现金成本高出0.46%、 3.42%。

笔记本: 根据Omdia数据, 2022年5月10.1英寸(平板电脑)、 14英寸(笔记本电脑)、 23.8英寸(显示器) LCD IT面板价格环比下降3.8%、 8.1%、 7.2%至25.2、 33.1、 64.2美元/片; Omdia预计2022年6月10.1、 14、 23.8英寸LCD IT面板价格环比下降4.0%、 8.8%、 7.8%至24.2、 30.2、 59.2美元/片。 根据WitsView数据, 1Q22 14英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出131.07%; 15.6英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出128.44%。

供给&需求: 4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.82%, TV、 NoteBook面板出货面积同比下滑, Monitor面板出货面积同比增长

供给方面,我们预计2022年全球大尺寸LCD产能面积较2021年增长10.13%, 其中1Q22、 2Q22、 3Q22、 4Q22产能分别环比增长1.15%、 1.82%、 1.40%、1.41%; 预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长5.06%, 其中1Q23、 2Q23、 3Q23、 4Q23产能分别环比增长0.98%、 0.31%、 2.10%、 1.97%。

需求方面, 2022年4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.82%, 其中全球LCD电视面板出货面积同比下降8.03%, 全球LCD显示器面板出货面积同比增长15.02%, 全球笔记本电脑面板出货面积同比下降16.76%, 全球平板电脑面板出货面积同比下降12.56%。

我们认为,伴随着LCD扩产进入尾声,行业将由过去供给端主导(产能变化)转向需求端主导(终端需求大尺寸、高端化、多样化),行业周期属性将淡化,成长属性显现, LCD面板企业的盈利稳定性有望强化。

投资建议: LCD产业链建议关注京东方A、 TCL科技

中国大陆LCD面板产业从无到有、从小到大、从大到强,现已实现全球领先,我们看好京东方A、 TCL科技等中国大陆面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利,凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权实现盈利能力的稳步提升。

风险提示

半导体显示器件需求不及预期的风险;半导体显示器件价格波动的风险; 生产设备及原材料供应风险。

标签: 深天马A 京东方A 上证指数 沪深300

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