瑞信发表研究报告指，疫情下内地消费放缓，加上云计算业务表现逊预期，预期阿里(9988.HK)第三财季核心业务客户管理收入将按年跌1%，整体收入料增长 10%，达到约2,430 亿元人民币。

该行预期，期内经调整EBITA将按年跌30%，主要由于收入结构更倾向于低利润率细分市场，以及阿里加大投资所致，预期新业务亏损将从第二财季的约180亿元人民币增至208亿元人民币。

瑞信表示，将重点关注直播电商行业发展，指出内地直播带货KOL薇娅逃税事件后，行业情况有待观望;同时关注集团近期宣布组织变动后运营效益如何提升。虽然市场预期较低，对估值不太苛求，将为股价提供一定支持，但认为在核心电子商务及中国宏观消费出现更多改善迹象之前，阿里需要时间才可触发重新估值，将2022至2024财年每股盈利预测降低1%至9%，目标价下调至170港元(原本176港元)，维持“跑赢大市”评级。