市场的避险情绪持续推动以美元计价的国际黄金价格大幅上涨，屡创新高。而美国关键经济数据下行以及美元的走弱，进一步增加了黄金对投资者的吸引力。从去年6月起至今，国际黄金市场可谓是“金光闪闪”，美联储在2019年连续3次降息，降低了投资者持有黄金的成本，为国际黄金价格上扬提供了动力。

更重要的是，即便是在避险情绪推动美元上行的情况下，国际黄金价格也并未呈现出与美元明显的负相关关系，反而出现金价与美元齐齐上涨的局面，这无疑进一步增强了投资者对于黄金资产的信心。时间行至2020年，蜂拥而至的不确定性有望继续为国际黄金市场的表现增光添彩，越来越多的机构看好国际黄金价格未来的走势。

避险情绪攀升继续助力金价上涨

从目前的情况看，市场对于新冠肺炎疫情在全球范围内扩散以及其对全球经济可能产生负面影响的担忧，成为当前市场避险情绪的主要来源。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃2月22日表示，全球公共卫生紧急事件扰乱了中国的经济活动，但预计中国经济将在二季度恢复正常。因此，未来全球经济受影响的程度可能较小，持续时间可能较短。

目前，IMF将2020年全球经济增速预测由此前的3.3%下调0.1个百分点至3.2%，市场对于全球经济继续放缓的担忧未曾停歇。投资者的避险情绪也由此得到进一步加强，纷纷购入黄金这一避险资产。从上周五至本周一，黄金价格持续大涨。截至本周一收盘，黄金价格继续向1700美元/盎司迈进，COMEX期金上涨1.7%，报收于1676.60美元/盎司。现货黄金价格报收于1660.42美元/盎司，盘中日高创下1688.66美元/盎司，是自2013年1月以来的最高水平。

同样作为避险资产的美国国债价格处于上升态势之中，收益率继续下降。截至本周一收盘，美国10年期国债收益率下跌10.08个基点，报收于1.3705%，30年期国债收益率下跌8.0个基点，报收于1.8347%。相比之下，以美股市场为代表的风险资产则出现明显下挫。美国三大股指上周五齐齐收跌，本周一延续跌势，三大股指下挫幅度均超3%。

世界黄金协会最新发布的数据显示，今年1月，欧洲地区黄金交易所交易基金(ETF)的净流入引领全球。而在新冠肺炎疫情不确定性的影响下，上升的避险需求令北美地区黄金ETF规模增长2%。花旗集团分析认为，市场的紧张情绪将促使投资者大举买入作为传统避险资产的黄金，从而在未来12个至24个月时间里推动金价上涨至每盎司2000美元。花旗集团分析师埃德·莫尔斯表示，经济环境也对黄金价格形成了支撑。就短期而言，花旗集团将6个至12个月的黄金目标价上调到了每盎司1700美元。

另外，高盛在近期的一份大宗商品市场前景报告中提出，如果新冠病毒可以在一季度得到抑制，那么金价将逼近每盎司1750美元。而若病毒蔓延至二季度，金价或将拥有更大的上行空间，有望逼近每盎司1850美元。

低利率政策环境将持续

值得注意的是，一般而言，市场的避险情绪会随着风险事件的减弱而逐渐消退。对于当前的国际黄金市场而言，因新冠肺炎疫情而产生的避险情绪更多是一种短暂的支撑因素，从去年延续至今的全球宽松货币政策环境或将为金价提供更加坚挺的支撑力。

现在判断新冠肺炎疫情将给全球经济带来多大程度的影响仍为时过早。而在未考虑疫情影响前，IMF对今年全球经济增速预期也仅为3.3%，全球经济增速放缓的压力仍在。今年1月底以来，从美联储、日本央行、欧洲央行以及英国央行的表态来看，主要经济体央行将继续实施宽松的货币政策，将利率保持在低位，这为驱动国际黄金价格上行提供了宽松的货币政策环境。

其中，美联储的货币政策走向尤为值得关注。最新公布的数据显示，美国2月Markit制造业、服务业采购经理人指数(PMI)双双下滑。美国2月Markit制造业PMI初值为50.8，低于前值51.9。而美国2月Markit服务业PMI更是跌破50荣枯线，初值为49.4，低于前值53.4。Markit首席商业经济学家威廉姆森表示，排除2013年美国政府关门影响外，2月美国商业活动出现自金融危机以来的首次收缩。而在数据公布后，联邦基金期货显示美联储今年或将降息50个基点，美元对欧元以及日元也纷纷下挫。而美元的走弱也在一定程度上支撑了以美元计价的国际黄金价格。

从目前美联储的表态看，其仍对美国经济增长前景抱有信心，预计将维持当前利率不变。然而，若未来公布的经济数据继续走弱，或将进一步提高市场对于美联储今年年内降息的预期，可能会对美元产生下行压力，从而利好黄金表现。

综合而言，在不确定性频发的当下，市场的避险情绪短时间内难以完全消散，加之目前全球经济仍持续面临下行压力，全球宽松货币政策大环境没有发生重大变化，国际黄金价格仍具备上行动力。记者 刘燕春子