A股市场中投资者对“并购重组+产业叙事”模式的过度追捧不断上演，自2025年7月以来累计涨幅近2000%的上纬新材（688585.SH）是标的之一。

(资料图)

1月12日晚间，上纬新材再度发布股票交易风险提示公告，称公司股票价格自2025年7月以来累计涨幅较大，其间多次触及异常波动及严重异常波动，公司已就上述股票交易情况进行两次停牌核查，目前股价情况已严重脱离当前基本面，如未来股票价格进一步上涨，公司将进一步申请停牌核查。

上纬新材股价开启飙升模式主要源于其控制权变更。2025年7月8日晚间，停牌5个交易日的上纬新材公告披露“易主”进展。国内具身智能领域头部企业智元机器人最终通过公司及核心团队共同出资设立的持股平台，以协议转让和要约收购的方式取得公司控制权。

经协议转让后，智元恒岳和致远新创合计拥有上纬新材29.99%的股份及该等股份对应的表决权，上市公司控股股东将由SW ANCOR萨摩亚变更为智元机器人及其管理团队共同持股的主体智元恒岳，智元机器人董事长、CEO邓泰华成为上市公司实际控制人。

协议转让完成后的2025年9月24日晚间，上纬新材再度披露，智元恒岳将通过部分要约收购的方式进一步增持公司股份，要约收购股份数量为1.49亿股，占上市公司总股本的37.00%。

经过上述两步，智元恒岳、致远新创最终收购上纬新材66.99%的股份。股份转让价格、要约收购价格均确定为7.78元/股，这也是上纬新材停牌前的收盘价。此次控制权交易总价款大概为21亿元。

2025年11月25日晚间，上纬新材公告披露，公司完成了第四届董事会换届及高级管理人员聘任。33岁的“稚晖君”（彭志辉）、智元机器人联合创始人兼总裁兼CTO当选为公司新任董事长。与彭志辉一同进入董事会的，还有田华、周斌、姜青松、钮嘉四位智元体系核心成员。

该动作标志着这家曾以环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料为主营业务的新材料企业，正式进入由智元机器人的核心团队主导的新阶段。

截至1月12日收盘，该公司股价报160.10元，较2025年7月1日的约7.8元累计涨幅近2000%，其间多次触发20%涨停，市值一度突破650亿元。截至1月13日收盘，上纬新材股价报155.80元，下跌2.69%，最新市值为628.44亿元。

不过，与股价狂飙形成鲜明对比的是，上纬新材基本面并未发生根本性转变。根据2025年第三季度报告，公司实现营业收入12.79亿元，和上年同期相比（同比）增长16.6%；归属于上市公司股东的净利润为6055万元，同比下降6.92%。

上纬新材最新公告中强调，公司主营业务仍为环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料的研发、生产及销售，未发生重大变化。 公司生产经营未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整，生产成本和销售等情况未出现重大变化。

值得一提的是，此前的2025年11月11日，名称为“智元上纬”的公众号上线，账号主体为“上纬新材料科技股份有限公司”，并发布了机器人概念产品预热海报。但智元机器人方面迅速对外回应称，“上纬新材是独立开展具身智能业务，不是联合智元开展。”

上纬新材最新公告中称，公司具身智能机器人业务专注于面向个人与家庭场景的产品开发（未面向工商业领域），目前仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，相关业务尚未形成营收及利润，后续仍需要大量投入，预计不会对2025年度业绩产生正向影响。

公告同时提到，公司新产品研发到实现规模量产尚需一定的周期和验证流程， 产品研发最终能否成功、产品上市时间以及产品上市后市场推广情况均具有一定不确定性，存在研发进度放缓、市场环境变化、竞争加剧、市场推广与客户开拓不足等导致产品效益不及预期的风险，公司尚不能预测对2026年度营收及盈利的影响情况。

上纬新材称，智元创新系公司间接股东之一，其生产经营、核心技术发展等与公司各自独立，截至目前，公司与智元创新不存在其他需要披露的关联交易。公司与关联方各自独立开展具身智能机器人业务，应用场景不同，确保与关联方不构成重大不利影响的实质同业竞争。截至目前，收购方上海智元恒岳科技合伙企公司与实际控制人邓泰华控制的智元创新各自独立运营，无应披露未披露的关联交易，亦无资产重组或借壳上市计划。

上纬新材称，截至目前，公司控股股东智元恒岳、公司控股股东一致行动人致远新创合伙、股东SW ANCOR IND.CO.,LTD. （Samoa）、Strategic Capital Holding Limited（Samoa）合计持有股票占公司A股比例约为84%，其余A股外部流动股占公司A股比例约为16%，占比相对较小，可能存在非理性炒作风险。

截至1月12日，根据中证指数有限公司发布的上纬新材最新市盈率为728.20倍，最新滚动市盈率为767.13倍，公司所处的化学原料和化学制品业最近一个月平均滚动市盈率为30.22倍，公司市盈率显著高于行业市盈率水平。