A股上市公司三季报披露结束，市场的结构机会如何变化？

“高低切换”成为最近市场热议的话题。上周五，算力龙头股集体大涨。今天上午，新能源、有色金属等板块的龙头股调整，宁德时代、紫金矿业、先导智能、华友钴业等个股下跌。

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今天上午，权重拉升，“大象起舞”。高股息资产走强，银行股全线上涨。其中，工商银行上涨1.8%，农业银行上涨1.13%，目前总市值均接近3万亿元。煤炭、油气开采、公路铁路运输等板块上涨，“三桶油”、中国神华等龙头股上涨。

截至上午收盘，上证指数上涨0.05%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌1.37%。

采掘板块走强

今天上午，采掘板块走强，油气开采、煤炭等板块涨幅居前。油气开采板块中，“三桶油”集体上涨，中国石油、中国海油分别上涨4.15%、4.94%，中国石化上涨1.83%。

消息面上，据报道，OPEC+将于明年第一季度暂停增产，该组织正在争夺市场份额与市场显现供应过剩迹象之间求取平衡。

从A股三季报业绩看，前三季度，按中国企业会计准则，中国石油实现归母净利润1262.79亿元；中国石化实现归母净利润299.84亿元；中国海油实现归母净利润1019.71亿元。此外，前三季度，“三桶油”均持续发力增储上产，油气产量稳步增长。

光大证券表示，在2023年以来的新一轮油价波动周期中，得益于产量持续上升和优异的成本控制能力，中国石油、中国海油当期业绩水平高于历史油价水平接近时期，利润同比水平也好于海外石油巨头，“三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显。展望2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。

煤炭板块中，安泰集团、潞安环能等个股大涨。

三季度以来，煤价逐步开始回升，行业利润有所修复。根据中金公司数据，三季度，北港5500大卡动力煤、主焦煤价格分别为674元/吨、1555元/吨，较二季度的638元/吨、1337元/吨低点反弹。

需求端来看，市场人士认为，煤炭作为主要能源的地位一时难以改变，而供给端弹性受限。这是板块的中长期支撑逻辑。

华福证券表示，供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势。

AI应用主线走强

今天上午，AI应用主线走强，短剧游戏、Sora概念、AI语料等板块涨幅居前，福石控股、三七互娱等个股大涨。

第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。截至今年9月，移动端月活跃用户量达到7.29亿，PC（个人电脑）端为2亿。

数据显示，我国移动端AI应用主要由原生App、应用插件及手机厂商AI助手三部分构成，截至今年9月，其整体用户规模分别达到2.87亿、7.06亿和5.35亿。

对于AI应用，国金证券建议关注四大主线：一是软硬结合的端侧AI新兴硬件；二是C端尤其是出海方向软件；三是B端企业服务和制造业信息化相关领域；四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。