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金吾财讯 | 京东集团(09618)股价疲软，午后维持低位，截至发稿，报128.3港元，跌4.4%，成交额25.59亿港元。消息面上，野村发表中国互联网行业报告表示，2025年8月，中国月活跃智能手机用户按年增长1.9%至12.7亿人，近月表现持续稳定。用户“月总使用时长”(MTS)按年增长8.9%，增速较7月的9.7%有所放缓。该行指电商用户参与度趋势分化：即时零售竞争激烈。8月即时零售领域竞争依然激烈，主要集中在阿里(09988)与美团(03690)，京东光芒则被两大对手盖过。该行提到，在京东方面，即使即时零售投入不及阿里与美团，其App展现出较强韧性。8月“月总使用时长”按年增长61%，但较7月的76%放缓，受惠于DAU增长32%与人均日使用时长(DTSD)增长22%。除了今年初新推即时零售业务的贡献外，该行认为京东的强劲用户参与度也可能来自有机增长，其核心电商业务受惠于在国家主导的“以旧换新”计划中的主导地位。