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核心观点：中性 纯苯：本周纯苯供应量下降，主要原因在于浙石化裂解装置和福海创重整装置停车检修，后续随着装置重启，供应量预计恢复。进口方面，6月预计到港较5月持稳，预计6月进口量或与5月接近，同比处于高位。需求方面，苯乙烯和己内酰胺装置重启较多，当下终端需求较为薄弱。从库存来看，纯苯港口库存延续累库趋势。BZN价差整体趋势下降，纯苯估值不高。

苯乙烯：本周苯乙烯供应量上升，暂无新装置检修，有部分装置提负荷。后续随着装置重启叠加利润较好，苯乙烯供应量料继续增加。需求方面，下游三S进入淡季，维持刚需采购，需求仍具有一定韧性，但终端家电在7-9月排产情况较差，后续可能走弱。库存方面，本周港口库存累库，但流动性偏紧。估值上，SM-BZ价差处于较高水平，整体估值偏高。当前现货偏紧，导致基差偏高，建议观望后续基差情况。

纯苯供应：偏空 纯苯装置检修量整体处于下降趋势叠加装置新投产预期，预计后续供应量增加。

纯苯需求：偏多 下游苯乙烯装置重启较多，同时也有新装置投产预期，己内酰胺库存偏低，整体需求或有一定支撑。

苯乙烯供应：偏空 随着苯乙烯装置重启和新装置投产，预计苯乙烯产量持续上升。

苯乙烯需求：中性 终端家电在7-9月排产情况较差，同时下游三S整体利润尚可，短期来看需求有一定韧性，长期来看需求或走弱。

月差：中性 港口流动性偏紧，月差或有一定支撑。

外盘支撑：中性 亚欧套利窗口关闭，美欧套利窗口关闭。

风险 -- 下游需求超预期；美国关税不确定性。