年内净息差恐整体收窄 定存利率逆势上扬难续

近期，监管层通过定向降准、降低负债端综合成本等方式屡屡出拳，意在引导银行加大对实体经济的信贷支持，合理引导全社会融资成本下降。在此背景下，3月份出现的各期限定存利率普涨现象或难再现。

“从近两年的银行经营环境来看，受利率市场化、监管趋严以及同业负债缩减等因素影响，商业银行负债端压力相对较大，存款拓展竞争一直较为激烈。”交通银行(03328)总行发展研究部高级研究员赵亚蕊告诉记者，近两年来银行的存款压力一直不同程度地存在，非金融企业或者个人储户的“低成本”存款拓展仍然备受重视。

定存利率逆势上扬难续

“现在1年期定存2.1%，3年期定存利率3.7%，大额存单没有额度做不了。3年期定存利率比上个月略降，从今年来看，存款利率应该都是下降趋势。”4月15日，交通银行陆家嘴支行业务经理告诉证券时报记者，部分中小银行的定存利率也许不同，但在货币宽松、定向降准的背景下，大行各期限定存利率水平情况相差不大。

在招商银行(03968)陆家嘴中心支行，记者看到，除了起存金额5000元的3月、1年、3年、5年期定存产品，及起存金额5万元起的1年、3年、5年期定存产品之外，招行还推出了期限在61天-365天的多款利率收益相对较高的结构性存款产品来积极揽客。对于利率走势，招行个人业务经理判断类似，“5000元起存，1年期定存利率2.05%(基准上浮36.7%)、3年期定存3.72%，61天的结构性存款产品参考收益率3.52%，年内来看定存利率不会更高，只会更低。”

而在3月份，银行各期限定期存款平均利率均明显上升。融360大数据研究院监测，3月份，3年期定存利率环比上涨4.2BP，其次是5年期定存利率环比上涨3BP;此外，其余期限定期存款平均利率已经上涨至去年9、10月水平。3月发行的结构性存款平均预期最高收益率为5.11%、环比大幅增长42BP，近年来首次升至5%以上。

对于在市场利率持续下降的背景下，定期存款利率才会出现逆势上升的现象，赵亚蕊向证券时报记者分析，从目前这个时间段来看，主要受两方面因素影响，“一是季末受监管和绩效考核等因素影响，揽储压力上升;二是受疫情影响，企业复工复产延迟，企业资金周转紧张，对公存款受到较大影响。”

“之前银行网点没有全部正常营业，个人储户、小微企业以及一些大的企业都受到疫情影响，因此银行在季末时点的揽储压力大于以往，相比大行而言，中小银行的压力会更大一些，毕竟大行优质的央企、国企资源较多。”融360大数据研究院分析师殷燕敏称。

银行净息差恐整体收窄

4月15日早间，央行放出两个重磅消息：一是对中小金融机构定向降准0.5个百分点，释放长期资金约4000亿元，平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元;二是开展1000亿元MLF操作并下调操作利率20基点，促使商业银行支持实体经济发展、加大信贷投放。

事实上，今年以来，监管已出台的多项政策均意在引导银行降低负债端成本。而早在年初，从中国人民银行正式发文规范银行存款产品问题的动作来看，端倪已现。

从2019年各家银行的年报披露情况看，净息差变化中，国有银行中除了交通银行同比上升7BP，其他几家国有银行净息差均下降，其中邮储银行(01658)、农业银行(01288)降幅较大，分别同比下降17BP、16BP。目前已披露数据的股份行全体上升，光大银行、平安银行、民生银行(01988)增幅较大，分别同比上升34BP、27BP、24BP。

不过，2020年银行净息差恐整体收窄。国盛证券金融行业首席分析师马婷婷认为，在不考虑到期期限、重定价节奏的情况下，从影响息差主要因素分析的测算结果为：资产端上，贷款利率跟随LPR每下降20bps，对息差的负面影响大约11bps;负债端方面，存款基准利率、同业存单利率每下降20bps，对息差正面支撑约8bps;降准影响上，每下调50bps，对息差正面支撑约1pc。

针对市场对银行息差承压的担忧，马婷婷认为，2020年息差确有一定的下行压力，但预计整体可控，当前银行(申万)板块估值基本处于历史最低，对应隐含不良率超过13%，安全边际较足;不少中小行受益于生息资产收益率相对较高、负债端同业存单占比相对较高，实际息差还有所提升。