行情走势并不悲观 甲醇期货市场供需关系改善
2020-08-19 08:55:59
来源:
金投网
甲醇期货主力合约在过去5个月内的价格变动没有超过200元/吨,这是很少见的。绝对低价和难以改变的弱现实限制了它的波动性,到目前为止,产业的悲观情绪依然强烈,这样的局面会不会在三四季度出现变化呢?这是很有可能的。虽然全局来看,甲醇供应压力持续存在,但供需改善的趋势不会扭转,低估值是一张“明牌”,只要供需改善程度进一步加深,市场就会出现更乐观的变化。
再平衡过程较为漫长
一季度是甲醇市场供需结构最糟糕的阶段,二季度随着复工复产的推进,甲醇供需开始改善,5月曾出现短暂的平衡,但这种弱平衡未能改变中长期的走势,从三季度开始,甲醇市场供需经历着漫长的再平衡过程。
如果以盘面价格为核心,那么应当重点关注华东地区的供需关系。目前,内地货源的压力传导需要地区间价差走强,而在价差相对较小的情况下,内地供应无虞限制了甲醇价格的上行空间,但并不产生决定性的影响。
进口方面,6月国内共进口127.4万吨甲醇,基本可以确定是年内峰值。由于港口罐容紧张,进口大幅增加不太现实。
估值处于极低水平
毫无疑问,甲醇的估值是极低的,甲醇现货的底部是明确的。除了从内地煤制甲醇企业的利润角度分析,还可以从甲醇与上下游品种及替代品种的比值角度分析。从5月底开始,笔者所跟踪的华东地区甲醇现货综合比价就跃升到2.0以上,进入极度低估水平,且一直维持到8月中旬。历史数据表明,这种极端的相对估值水平是无法长期维持的。
和外围市场比较也能看到,目前中国主港甲醇价格比东南亚低35美元/吨,比印度低55美元/吨,也说明国内甲醇价格相对低估。
下游旺季多出现在9月
表观数据显示,今年甲醇需求端表现并没有很差,其中一部分原因是MTO工厂在高利润刺激下维持了高负荷,拖累需求总量的因素是传统下游。截至8月上旬,按需求占比计算,传统下游的加权开工率均值为40.89%,远低于过去3年的均值49.2%。虽然从6月起下游负荷有所回升,但当前46.3%的开工率水平还是较过去3年低了2.5个百分点。传统下游在上半年的疲软表现成为事实,但下半年需求增量大概率也来源于传统下游。
甲醇传统下游的旺季特征在9—10月表现明显。过去3年,开工率峰值都出现在9月下旬。如果下游需求回升至往年同期水平,那么意味着还有7个百分点的提负空间,这将给甲醇需求带来至少3%的增量。即使海外疫情导致部分下游出口受到抑制,也不会改变这个趋势,只是幅度降低罢了。对比供应端的变化,只要表观需求增速环比提升1.5%,实现供需格局的改善就有较大的确定性。
综上论述,下半年的甲醇市场并不悲观,市场正处于供需改善进程中。
温馨提示:期货市场开盘涨跌互现,贵金属领跌、沪银跌近3%,本轮大宗商品牛市结束了?市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。
[责任编辑:谢涵宇]
责任编辑:谢涵宇PF085
相关内容
热门推荐
热门文章
-
首份上市银行中报出炉 江苏银行大幅计提资产减值损失致净利增速下降明显
-
违反相关规定 畅捷支付、易生支付遭央行处罚
-
因涉多项违法违规行为 重庆农商银行被罚款90万元
-
云南发布11项暑期旅游提示:做好防护警惕低价团 安全健康文明出游
-
央视曝光郑州奔驰维修猫腻!4S店维修被换三无中缸,中国人寿被诉
-
中国银行拉萨纳金支行违法领罚单 国际收支统计申报违规
-
望都县农信联社两名董事任职被否 一人缺考另一人“挂科”
-
扫描104家中小银行:仅30余家净利润增长 多家资本充足率不达标
-
八月首周两融余额创5年新高 增幅达2.72%
-
8月10日起,郑州对“两客一危”企业“铁拳”整治,已有企业被罚20.6万元
-
便宜坊烤鸭加盟店所售羊肉被检出禁用抗菌药及兽药残留超标
-
郑州爱美丽整形美容医院:女子隆鼻整容变毁容,称“副院长”在小区做的手术
精彩图片
-
回望五月,83只个股创历史新高!大消费领域成“牛股”摇篮
-
时隔两月原油首次突破30美元/桶 化工板块机会来了吗?
-
吉林银行资产质量承压:不良贷款双增长,拨备覆盖率跌破监管标准
-
吉林银行原董事长张宝祥被批捕 去年下迁176亿元贷款进入不良
-
怒!88万就买四张纸?洛阳女子:河南新恒顺地产这是个坑!
-
日照银行威海违法领罚单 部分征信查询用户未按规定报备
-
57家双增长公司现金流充裕!接近八成跑赢大盘!
-
统计局:一季度全国工业产能利用率为67.3%
-
国家统计局:一季度规模以上工业增加值同比下降8.4%
-
国家统计局:一季度全国房地产开发投资同比下降7.7%
-
国家统计局:一季度全国固定资产投资同比下降16.1%
-
违规购买持有私募基金 安徽凤台农商银行领30万元罚单