美债收益率快速走高 国债呈现极度弱势格局

受到加息预期影响，美国国债收益率近期快速走高，并影响了国内债市交易。昨日，国债期货呈现出极度弱势格局，在春节后首个交易日收阴。而现券市场收益率也呈现小幅抬升态势。

由于美国通胀和加息预期重燃，近期美国国债收益率大幅上行，其中十年期品种收益率重新站上2.9%，最高触及2.95%。美联储此前发布的会议纪要认为，美国通胀将升至2%的目标水平，强劲的经济增速增加了进一步加息的可能。

数据显示，美国十年期国债2.9%的收益率已高于此前美股、美债月初联袂大跌时的水平。

22日，中国债市也受到美债收益率大幅上行的影响。国债期货当日开盘后便一路下行，盘中虽有反弹，但全天走弱。截至收盘，十年期国债期货主力合约T1803跌0.23%，再度逼近前期新低。

国债现货表现较为冷静。仅在早盘收益率有大幅上行现象，此后逐渐归于平稳。中债收益率曲线显示，十年期国债收益率为3.8752%，小幅上行。

市场对于美国十年期国债收益率连续走高十分关注。

中信证券(600030,股吧)发布报告认为，目前全球货币政策进入关键时点，美联储3月加息概率大增。在此背景下，人民银行大概率将跟随提高公开市场操作利率。就债市而言，春节后流动性水平的平稳不会对短端国债收益率产生较大上行压力。但是，如果美债利率突破3%，且美联储维持“鹰派”在3月份加息和坚持今年4次加息的预期，那么中国十年期国债收益率破4%将是大概率事件。

央行此前发布的2017年四季度货币政策报告对此进行了关注。报告认为，和之前紧缩周期相比，本轮货币政策正常化存在一些新特点，如全球主要经济体央行资产负债表规模庞大、利率下行空间受限，全球范围内杠杆率高企，长期通胀率和生产率结构性改变等。在此背景下，一旦货币政策收紧过快，导致长期利率抬升，可能对宏观经济和资产价格产生较大影响，阻碍复苏进程并引发金融风险。

国债期货走势也反映出这一预期。新湖期货分析师李明玉表示，从国债期货十年期主力合约最优交割券的基差看，明显呈现扩大态势。这也说明期货市场对于美债收益率大幅上行十分谨慎。

事实上，央行昨日还是释放了暖意。在时隔16个交易日后重启逆回购，释放了3500亿元流动性。

“由于春节期间市场缺少足够的信息指引，因此市场一度被情绪化交易主导。”国金证券(600109,股吧)宏观分析师边泉水认为，目前应该更冷静地看待债市，不能仅因为美债调整而进行情绪化交易，市场需要等待更多信息指引，毕竟国内债市调整周期领先于美国市场。未来随着系列监管规则正式亮相，债市会有更强的做多动能。

⊙记者 孙忠 ○编辑 陈羽

(责任编辑：赵艳萍 HF094)