瑞银发表报告指，国泰航空(0293.HK)昨日(28日)公布建议发行67.4亿港元于2026年到期、年利率2.75%的有担保可转换债券，初步转换价为每股转换股份8.57港元，较上日收市价6.59港元溢价30%。假设悉数转换，对现有股东有10%的稀释效应，最大股东太古(0019.HK)持股将由45%降至38%，国航(0753.HK)持股则由30%降至25%。

该行表示，国泰此举料是对近期有传港府将要求机组人员酒店检疫14日的预防性反应，集团指若执行有关措施，将使其现金消耗每月增加3亿至4亿港元，目前载客量将减少60%，及货运量减少25%。

瑞银估计，计及截至去年10月的330亿港元流动性，国泰现时可用资金为350亿港元。假设现金消耗每月增加3亿至4亿港元，加上早前指引的每月10亿至15亿港元，目前的流动性应足以应付集团18至19个月或至明年底的运营。

瑞银下调国泰股份目标价，由9.4港元降至8.5港元，以反映股份稀释的影响。该行继续相信集团有良好定位迎接周期性复苏，维持“买入”投资评级。