继3月10日国务院常务会议提出抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度后，月内国务院常务会议再度部署定向降准。3月31日，国务院常务会议提出，强化对中小微企业普惠性金融支持。增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准，引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，根据以往从提出要求到政策执行的节奏来看，本周或短期内央行宣布实施针对中小银行定向降准的可能性较大。综合考虑当前中小银行的存款准备金率水平，以及此前针对中小银行定向降准政策的实施情况，预计此次定向降准的整体幅度或将达到1个百分点，释放的资金规模有可能达到1000亿元。

民生证券研报分析认为，这次明确降准对象为中小银行，将使政策惠及面进一步扩大，对银行释放长期资金。虽然获益的中小银行范围没有公布，但是预计会选取区位和业务更加倾向于小微企业的城商行和农商行。

值得一提的是，上一次在国务院常务会议提出对中小银行实施降准是在2019年4月17日，会议要求“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。”随后央行在2019年5月6日宣布从5月15日开始，对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元。此次调整后，我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。

除了定向降准外，此次国务院常务会议还确定增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元。此前，央行已经设立了3000亿元专项再贷款和增加5000亿元再贷款再贴现额度。从执行情况来看，央行副行长陈雨露3月22日在国新办举行的新闻发布会上表示，3000亿元的专项再贷款支持疫情防控的重点企业已经超过了5000家，企业获得的优惠利率贷款已经超过了2000亿元，实际融资成本只有1.27%左右;5000亿元的再贷款、再贴现额度，目前累计发放优惠利率贷款已经超过了1300亿元，贷款的利率水平也明显低于4.55%的要求。

“从当前的复工复产进程来看，疫情给中小微企业带来的影响更大。这批政策主要是从定向扶持角度进一步加码，目标是缓解中小微企业的生存和经营压力，稳定就业形势。”王青认为，“增加面向中小银行的再贷款再贴现额度”意味着央行将加大对中小银行的资金输血力度，增强后者向中小微企业的贷款投放能力，进一步发挥中小银行与中小微企业之间的天然对接优势。

川财证券研报认为，预计后续中小银行负债端压力将得到进一步缓解，服务中小企业的中小银行资金贷出意愿有望提高。此外，会议提出后续要“引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款，扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放”，小微企业融资成本有望实质下行。预计后续为积极引导中小银行向小微企业投放贷款，政策端有望为中小企业出台合理的增信措施，小微企业信贷融资环境有望进一步改善。记者 刘琪