股价跌成这样，或许才是A股本来该有的状态，多年来的货币超发，已经让市场失去了发现合理价格的能力。

6月29日，工业富联借着央行货币政策调整的东风，股价上涨3.07%，将市值维持在3632亿元。

但这算不得一件值得庆贺的事情。上市短短15个交易日期间，工业富联已经让投资者见识了相当差的市场表现，仅仅三个涨停之后就打开，市值从最高的5193亿元迅速蒸发了1561多亿，有相当一部分投资者已经在考虑它还需要几天就会破发。

对于当前的局面，工业富联高管团队显然是不希望看到的，29日下午，包括董事长、总经理在内的8位高管集体亮相，回答投资者对股价大幅下跌的质疑。

公司董事长陈永正表示，股价波动应从两个层次看：首先，上证指数近期调整到2800点附近，受整个市场环境影响，公司股价波动是不可避免的。其次，公司目前基本面正常，公司的发展方向一直按照招股书所提出的正常进行，今年第二季度的业务也很正常。

富凯君不清楚陈永正所说的正常具体是什么情况，但从其近三年的净资产收益率来看，从2015年的27.67%到2016年的20.93%，再到2017年的18.87%，正在面临步步下降的局面，如果公司的业务也是遵循了这个趋势，那么未来利润率就会越来越薄，整体上仍难以摆脱一个中低端加工企业的窠臼。

陈永正再次强调工业富联的定位是做一个平台公司，需要建立工业互联网生态系统，未来将有更多的战略合作伙伴加入。

说到工业互联网，这个提法来自于美国通用电气公司(GE)。在从韦尔奇手中接棒GE十年后，伊梅尔特开始了艰难的转型之路，他先是在硅谷设立GE软件中心，随后发布工业互联网白皮书，并于2012年正式推出工业互联网开放平台Predix，到2017年的7年间，GE在工业互联网项目上投入40亿美元，吸引了全球5万名开发者以及160个工业APP入驻，这一结果与其到2020年实现50万开发者及50万工业APP入驻尚有不小的差距。

在经历了后期研发投入不足、对外市场收缩等一系列动作之后，GE的工业互联网业务已经萎缩到只服务于自身的核心业务为主。但是，对有成长潜力项目的收缩并没有换来好的结果，今年1月5日至6月19日，短短5个多月时间，GE股价下跌近30%，是道指中表现最差的股票，6月20日，GE被剔除出道琼斯产业指数成分股。自1907年起，GE已连续110年入选道琼斯产业指数成分股，是道指早期12只成分股中唯一没有被剔除的，这曾经是GE一直引以为豪的事情。如今，神话彻底被终结。

啰嗦了这么多，只是想看一下工业富联的胜算机会，董事长所言是不是像贾跃亭一样在讲PPT。

工业富联招股说明书显示，此次募集的267亿元，将用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心、通信网络及云服务设备、5G及物联网互联互通解决方案、智慧制造新技术研发应用、智能制造产业升级、智能制造产能扩建八个项目建设。项目建设期2-3年，预计达产后公司在智慧制造领域的产能及技术水准将进一步提升，产业地位进一步稳固。

工业富联此次募集的267亿元，与GE投资在工业互联网项目上的金额相当，但工业富联是要用这笔钱来做八个项目，能够配置在工业互联网上的资源显然不可同日而语;工业富联规划的建设周期是2-3年，从GE此前的经历来看，要做好这样一个平台级的项目显然不是这么短的时间内能够取得显著效果的，而且还有项目失败的风险。

工业互联网是一个开放的物联网平台，也是一个比互联网平台复杂得多的全新生态，既包括传统的制造业厂商，也包括云基础设施服务商、软件开发者、物联网运营者等，为了充分理解这个生态环境，GE推出工业互联网项目之前就建立了自己的软件中心，并迅速组建了上千人的开发者队伍。

但工业富联目前的主营产品包括，网络交换机、路由器、无线设备、机顶盒、智能家庭网关、行动基站、光传输设备、智能手机高精密机构件、网络电信设备高精密机构件、数据中心设备、存储设备、金刚石工具、钨钢工具、工业机器人(17.400,0.81,4.88%)等，并不包括软件开发产品。在整个工业互联网的研发设计、生产、运营链条中，其最大的特色还是它的传统优势，即生产环节，其向上和向下的主导能力都会比GE、西门子等工业巨头弱得多。

香港群益证券表示，工业富联大股东鸿海精密台股2018年只有0.3倍的市销率、10倍的市盈率，因此A股可能面临一定的抛售压力。群益证券认为，工业富联15倍市盈率才是买入机会，而从该机构预测其2018年每股收益为0.88元来测算，股价在13.2元附近才值得投资。

如果相信香港投资机构的估值能力，那么工业富联还要从当前股价下跌30%左右才能吸引到投资者。