年赚60亿元，股价却大跌?这样的事情就发生在市值高达5000亿元的粮油巨头金龙鱼身上。

2月23日，金龙鱼当天开盘跌超13%，报95.24元，市值蒸发超700亿元。截至午盘大河报·大河财立方记者发稿时，金龙鱼跌幅略收窄至10%，投资者情绪仍不乐观。

这与其昨日晚间公布的业绩快报不无关系：公司2020年度实现总营收1949.2亿元，同比增长14.2%;实现净利润60亿元，同比增长11%。年营收高达1949亿元，为何投资者仍不满意?

四季度表现不佳影响全年业绩

金龙鱼在公告中称，报告期内，尽管受到新冠疫情影响，但公司各业务板块依然保持增长，实现营业收入 1949.2亿元，同比增长14.2%;营业利润89.2亿元，利润总额89.5亿元，归属于上市公司股东的净利润为 60.0亿元。

图说：金龙鱼2020业绩快报

仅看这份业绩快报，金龙鱼表现尚可，但投资者的眼睛是雪亮的，对比该公司此前披露的三季报数据即可发现，猫腻出在2020年第四季度业绩上。

大河报·大河财立方记者注意到，金龙鱼曾在三季报中披露：前三季度公司实现营业收入1399.93亿元，同比增长11.71%;实现净利润50.89亿元，同比增长45.88% 。

两相对比可以发现，金龙鱼在2020年第四季度实现营业收入约550亿元;其净利润仅为9.1亿元，据此计算，第三季度环比下滑高达56.29%，同比上年下滑达52.58%。

数据披露后，投资者纷纷用脚投票，股价便是最明显的表现。不仅如此，中金公司也迅速发布研报称，金龙鱼预告去年净利润不及市场预期，因套保损益与销售收入确认时间不同。考虑到疫情缓解后，公司家用消费及高毛利率小包装业务发展的推动力减弱，下调金龙鱼盈利预测，并调降目标价4.3%至110元。

金龙鱼股吧里也出现了意见分化：有投资者认为，盈利了也算业绩爆雷的话，这让那些亏损的企业情何以堪?也有投资者认为，金龙鱼市盈率等核心指标过高，股价前期涨幅较大透支了预期，这次回调也属于正常现象。

上市3个月股价最高涨逾300%

公开资料显示，金龙鱼成立于2005年，主要涉足油籽压榨、食用油精炼、专用油脂、油脂科技等产业，旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”等知名品牌，产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、米粉、豆奶、餐饮专用粮油、食品原辅料、油脂科技等诸多领域。

2020年10月15日，金龙鱼正式在A股创业板上市。Wind数据显示，上市首日，金龙鱼开盘大涨90.51%，报48.96元/股，总市值一度达2654亿元。

在随后的3个月内，金龙鱼股价一路突飞猛进，从最开始的39.51元/股，最高涨至145.62元/股，股价飙涨超过300%。

图说：金龙鱼上市以来股价走势

作为国内最大的农产品和食品加工企业之一，该公司近年来财务数据表现亮眼。尼尔森数据显示，报告期内，金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。

金龙鱼招股书显示，2017年、2018年和2019年，公司营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元。其中，厨房食品分别实现营收902.83亿元、993.10亿元和1087.83亿元;饲料原料及油脂科技产品营收分别为595.80亿元、669.10亿元和609.54亿元;其他产品营收分别为3.89亿元、4.35亿元和5.12亿元。据此测算，金龙鱼的年营收数据相当于2个贵州茅台。

不过，金龙鱼也在风险因素中指出，随着终端消费者对于产品品质和创新程度的要求不断提高，若公司因研发方向不符合消费者需求、研发投入成本过高、研发进程缓慢等原因导致新产品推出及销售不及预期，无法达到预期投资回报，也会在一定程度上对公司市场竞争力和经营业绩造成不利影响。

牛年抱团股迎来持续降温，应注意这些风险

事实上，像金龙鱼这样的大盘股迎来暴力杀跌，并非个例。牛年股市自开盘后，从此前的二八行情反转为八二行情，开盘前三日几乎一致走弱，截至2月23日才出现一定止跌。

以A股抱团旗帜贵州茅台为例，其股价从2627.88元/股跌至2272.01元/股，回撤幅度一度超过15%，此外如药明康德、隆基股份、中国中免等前期热门股票也出现了不同幅度的跌幅。

国信证券研报认为，不存在什么“核心资产”，涨起来的就是“核心资产”，涨不起来的就不是。近年来机构抱团股票一直在变，连续5年进入基金重仓前100股票的个股数量只有10个，可谓铁打的机构、流水的抱团。

中原证券分析师周建华在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，虽然很多机构抱团标的业绩尚好，发展前景也比较确定，但若出现高估值，相当于透支了未来数年的业绩增长。目前机构抱团的公司不代表未来还会继续抱团，机构投资者基于价值和行业周期变化，经常会对持仓做出调整，这都是投资者需要注意的风险因素。

前海开源基金首席经济学家、立方大家谈专栏作者杨德龙认为，最近央行回收流动性，资金面较紧，是A股一些白龙马股回调的一个主要原因。由于近期央行回收了一部分资金，导致投资者担心货币政策转向，但从长期来看，业绩优良的白龙马股依然值得继续拥有，每轮调整都是践行价值投资的时机。(记者 贾永标 实习生 王宁宁)