当前经济增长处于增速下行、艰难转型的关键时期，新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件使得全国近30年来第一次处于静止状态。这场疫情对市场影响到底有多大？投资者又该如何应对呢？

影响超“非典”   或正式开启中国经济“5”时代

2020年的春节，新冠肺炎疫情爆发，举国蔓延，在带来生命安全威胁的同时，也打断了原本预计有望超 4.5 亿人次出游消费的“春节黄金周”，“春节黄金周”演变成为了“全民防疫周”。 来自恒昌首席经济学家办公室发布的《2019新型冠状病毒肺炎对经济影响分析》报告显示，疫情影响下各地普遍实施延长春节假期、延期复工、交通管制等措施，工厂开工延迟，企业停工减产，消费、投资、进出口都不同程度受到影响，其中，酒店、宾馆、影院等消费下跌明显，餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等消费行业冲击最突出。

报告分析数据显示，截止2020年2月4日，春运民航累计客运量为3500万人，同比下滑25%；鼠年春节档7部影片全部撤档，各大影院宣布暂停营业，根据Wind统计数据，2020年春节档（初一至初六）电影票房仅1500万元，远低于2019年的57亿元，而这将导致2020年全年票房负增长成大概率事件。地产方面，在新冠疫情影响下，区别于往年会随着春节假期结束，销售逐渐恢复，2020年 30大中城市商品房销售冷清，虽然部分开发商推出VR看房，但当前房地产销售局面依然令人担忧。

恒昌首席经济学家魏力博士在报告中指出，2003年“非典”过后的17年间，我国产业结构已经发生了较大变化，当前第三产业、消费占比更高。新冠肺炎疫情对服务业消费影响较大，消费的受损对GDP的影响将显著高于“非典”时期。恒大研究院的分析也指出，相比2003年非典，中国经济压力更大，本次疫情对经济的影响大小取决于疫情持续时间和政策对冲力度。

消费行业受到冲击之外，一季度投资和进出口也受到冲击。以地产行业的投资为例，恒昌首席经济学家办公室分析认为，疫情期间返工推迟、限制外出等措施的实施，使得房地产销售遇冷的同时，一季度房地产开工面积也受到较大影响，地产企业的资金回流和周转受到严重影响，而以上因素都在一定程度上影响了地产企业的现金流和拿地意愿。而在进出口方面，进口与国内需求高度相关，目前出台的疫情控制措施必然导致一季度国内需求低迷；出口主要取决于外部需求，来自企业延迟开工产生的产能影响，以及世卫组织将新型冠状病毒疫情列为“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）”，将引发部分国家限制人员和贸易流动的举措都对出口造成负面冲击。

疫情影响的背景下，消费、投资、进出口影响GDP的“三驾马车”，都不同程度受损，也使得多家投研机构做出了中国经济或正式开启 “5”时代的预判。恒昌首席经济学家魏力博士认为，疫情短期对经济有一定负面冲击，一季度经济增速受影响较大，中国经济或正式开启 “5”时代。普华永道则认为，如果疫情在3月底或4月初进入收尾阶段，那么今年四个季度的增速可能分别为4.5%、5.0%、5.8%和5.7%，全年增速将在5.2-5.3%。

补偿性恢复将出现  经济长期向好趋势不变

疫情冲击下，包括财政政策端的减税、降费、专项补贴等，也包括货币政策的宽松政策等多项政策“组合拳“也已迅速出台，对冲受疫情影响的领域，从而重振社会的商业信心和消费信心。

2月1日，中国人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局5部门出台30条金融举措支持疫情防控，包含保持流动性合理充裕，加大货币信贷支持力度；合理调度金融资源，保障人民群众日常金融服务；保障金融基础设施安全，维护金融市场平稳有序运行等有效措施进一步强化金融支持。2月3日金融市场开市前，中国人民银行提前做出流动性投放“预告”，并在两日内投放1.7万亿元流动性；随后，财政部会同有关部门已经出台十余条财税支持措施，并将继续出台一揽子政策，进一步降低相关企业生产运营和融资成本；各地也陆续出台了针对中小微企业的扶持政策。中国人民银行副行长潘功胜表示，中国经济有较强的韧性和强大的潜力，宏观调控政策的空间十分充足。

政策组合拳下，对于疫情缓解后对经济的影响， 2月7日，中国人民银行副行长潘功胜也表示，新型肺炎疫情对中国经济影响只属暂时性，旅游、餐饮等行业会受到一定冲击，对首季经济产生扰动，但疫情得到控制后，相信经济会很快回到之前水平，疫情缓解后，中国经济可能会形成补偿性恢复。的确，目前中国经济的第一拉动力已经是消费，经此一“疫”，在“明天和意外不知道哪个会先来”情绪影响下，疫情缓解后，消费主义或将进一步升温，前期被抑制的消费需求或迎来爆发式增长，需求的回暖随之将带动消费企业盈利和现金流改善。

对此，恒昌首席经济学家办公室发布的《2019新型冠状病毒肺炎对经济影响分析》也分析指出， 参考“非典”过后经济增速开始恢复上行趋势，预计新冠疫情结束后，随着企业开工、生产生活步入正轨，经济增速将会得到修复；投资方面，随着疫情逐步得到控制，后续可能出现抢工，弥补前期投资的下降。

财富管理搏“疫” 新布局机会已显现

在新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件影响下，疫情推动金融资产价格下跌，市场估值回落带来新的配置机会，同时商业形态的新变革也在创造着新的布局机遇。

A股市场在积累的恐慌情绪带动下，开市当日出现了较大调整，但调整仅持续了一天，随后又强势反弹，其中医药生物、涉及云办公的计算机等行业表现亮眼。对此，多家投研机构表示，对股市起决定性作用仍是基本面的演变，在市场估值全球最便宜、海外机构资金涌入、科创板横空出世、法制化打击造假力度空前下，A股仍是全球市场最大的投资机会。此次疫情对长期价值影响有限，价格下跌反而为坚定的长期投资者创造了机会。同时，很多产业从商业形态也会发生质的变化，如：外卖生鲜、在线娱乐、云办公等行业的新变革，则创造了大量新的投资布局机会。

相较于受冲击比较大的餐饮、旅游、院线、线下零售等大消费行业，疫情对高科技、医药健康行业的冲击和影响相对较小，因此也更加坚定了投资机构在此方向上的布局。对此，恒昌高管分析认为，从此次疫情发展来看，我们国家的医疗基础设施方面亟待加强，尤其是三四线城市这方面的空缺比较严重；从病毒的防控来看，对病毒的检测、疫苗、针对性药物、后续的医疗服务这些方面提出了更高的要求；在疫情之后，国家在这些方面的投入会继续加强，这些对医疗大健康方向一定是一个发展的契机。

与经济衰退、通货膨胀可能造成持续的经济低迷不同，纵观H1N1,H7N9等疫情高峰期后，全球经济普遍明显修复，疫情作为外生冲击对经济的影响通常是来得快、去得快。中国国际经济交流中心副理事长、重庆市原市长黄奇帆表示，尽管此次疫情短期内对制造业、对广大中小企业以及整个经济交易活动水平的冲击不容忽视，但不会改变中国经济长期向好的基本面。在市场恢复后，新的布局机遇机会逐步显现，如何参与到资本市场，相较于个人投资者投研经历能力有限，将资金交给专业管理人将是投资者财富管理的大势所趋。

作为新金融的领航者，恒昌在数字化、国际化、持牌金融化“三化”战略指引下，沿着金融科技和财富管理两个方向战略转型升级，打造了建立在人工智能、区块链基础上的风控体系，并构筑起以投研驱动的专业护城河，同时着眼于全球拓展海外市场，将海外市场成熟先进的经验带到中国服务高净值客户，具备综合的一站式解决客户财富管理需求的能力，恒昌也希望在此次疫情中，以专业的投研分析，带领投资者穿越疫情冲击，在财富管理道路上行稳致远。