据香港经济日报报道，首家同股不同权新经济股小米(01810)昨上市足半年，上市前股东、员工持股及基石投资者的股份陆续解禁。虽创办人雷军和首席财务官周受资承诺未来一年不减持，小米昨日逆市再跌6.85%至10.34元，创上市新低，成交创7月中以来新高。

沽空比率仅4% 投资者抛实货

小米昨日沽压沉重，全日成交达25.7亿元或2.4亿股，为上市首周后最多，而且沽空占成交比率大减至4%，远远低于近日沽空比率动辄4成、5成，意味持实货投资者实大举离场。

小米上市后受累内地智能手机转弱和市况欠佳影响，从招股价17元节节下跌。即使小米解禁前夕股价累跌35%，但大部分上市前投资者、员工持股成本极低(见表)，现价仍有可观利润空间，中短线势续拖累股价表现。

小米昨开市公告，收获雷军承诺函，承诺未来365日不会出售持股，‘表示对公司长远价值的信心’，但当中约6.4亿股仍可捐赠予慈善机构。周受资也承诺，在同一时期内不会自行酌情出售持股。

据小米招股书和中期报告，雷军持有合共65.78亿股或27.6%股权，当中近43亿股为投票权较高的A类股份，他在上市前获公司发6.4亿奖励股份，‘以认许雷军对公司贡献’。招股书未有显示周受资持股，但指出他持有5，000万股B类股份购股权，行使价0至1.0225美元。

禁售股份占发行股本44%

雷军和周受资以外，上市时售股的晨兴资本和3名联合创办人都承诺上市首年不减持，令小米现时承诺禁售股份约106亿股，占公司发行股本约44%。

值得注意的是，小米另一‘同股不同权’股东、集团总裁林斌未有同样承诺，林斌现持有约27.9亿股小米，当中24亿股为A类股份。

小米上市半年遇股份解禁外，券商也纷调低盈利预测。瑞信最新加入削价行列，指出内地智能手机下跌较预期严重，欧洲市场增长也将放慢，调低小米在智能手机和互联网收入的增长预测，料今年非通用会计准则(non-GAAP)盈利113亿元人民币，较原预期少7.1%，目标价从14.1元降至11.6元。

瑞信表示，小米在智能电视和物联网产品仍可有亮丽增长，认为小米的多品牌和服务收入模式，较其他硬件和智能手机厂商更易适应下行周期，续予‘中性’评级。