如今提起员工持股计划，脑海中浮现的大多是负面新闻，尤其是日前以*ST凯迪(维权)为首的员工持股计划“爆仓”致数百员工上亿资金血本无归事件，更是让人对其“望而生畏”。

在经历了近期A股的种种波动和“新低”之后，市场上现存的员工持股计划们还好吗?

新浪财经查阅数据后发现，大部分上市公司目前仍没有做到让员工享受预想中的利好。在仍存续的员工持股计划中，依然有近90%出现浮亏，成为了割员工“韭菜”的套路。

股价跌跌不休的贵人鸟便是其中一例。截止2018年9月12日收盘，其员工持股计划已经亏损了超67%。此外，公司面临控股股东质押近99%股票临平仓风险及上半年净利润同比大幅下降业绩堪忧等一系列问题。

存爆仓风险 员工持股计划亏损超67%

贵人鸟曾于2017年3月提出将实施其2017年第一期员工持股计划。

当时公告显示，公司委托华润深国投信托有限公司成立“华润信托•贵人鸟1号员工持股集合资金信托计划”，由华润深国投信托有限公司进行管理，资金全部用于投资厦门国际信托有限公司作为资产管理人设立的“厦门信托•贵人鸟1号员工持股单一资金信托计划”，认购总人数不超过200人，总额合计5亿元。

该次员工持股计划按1：1比例设立了优先级和次级份额，即员工出资2.5亿元，剩余资金为配资。

公司于2017年9月29日公告实施购买完毕。据购买完成公告，该信托计划于二级市场累计购入贵人鸟股票2222万余股，占公司总股本3.54%，成为了公司除贵人鸟集团外的第二大股东。成交均价21.92元/股，锁定期自2017年9月29日起12个月，也就是将要到来的2018年9月29日。

锁定期解禁日期近在眼前，然而公司现在股价如何呢?截止2018年9月12日收盘，贵人鸟报7.23元/股，比起21.92元/股的购买均价已然浮亏了超67%。同时，因为杠杆设置，员工自有资金或已亏空，存爆仓风险。

值得注意的是，该次员工持股计划的购买人全部为公司非董监高员工。

股价连跌 控股股东质押近99%股票

不到一年间，从成交均价21.92元/股到现在仅仅7.23元/股，贵人鸟到底经历了什么?

新浪财经查阅同花顺数据发现，此次员工持股计划是在一个小型下跌区间中推出的，随后从2017年12月起便开始了一波强势反弹，最高曾于2018年6月14日涨到28.65元/股(前复权)。但不曾想，随即面临的便是8个连续跌停。

从最高28.65元/股一路跌到了11.54元/股，股价跌幅超过57%，让人触目惊心。

对此，贵人鸟做出回应称生产经营正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，经营计划未发生重大变化，不存在未披露重大事项，但仍然抵不住股民的“用脚”投票。股价不仅毫无回升迹象，反而继续下跌。

其实，当时市场上有一批股票都遭遇了这样的闪崩跌停，据市场人士分析，除了A股市场整体行情较为低迷之外，其与股东的高质押率、信托计划占比较大及公司业绩堪忧等皆有关系。

当时，据公司5月24日发布的《控股股东部分股份解除质押公告》可知，贵人鸟集团的累计质押股份比例已达84%，目的包括向渤海国际信托股份有限公司的借款提供质押担保等。

而公司于2018年7月10日再次质押股票，此次与员工持股计划有关。

据控股股东进行股票质押公告，贵人鸟集团共计持有4.79亿股，占公司总股本的76.22%，质押完成后，贵人鸟集团累计质押4.74万股，占公司总股本75.47%。本次质押系贵人鸟集团为信用增级人林天福在员工持股信托计划下负有的义务和责任提供质押担保。

但该公告也指出，后续如该信托触及风控指标且出现被处置风险时，贵人鸟集团将采取包括但不限于补充质押、支付足额补足资金等措施应对风险，可对于已质押了手中近99%的股票的贵人鸟集团来说，可处置的股票已所剩无几。

业绩堪忧 净利润同比下降73.51%

除此之外，公司最近业绩也的确是令人堪忧。

据近日公司发布的2018半年报数据来看，上半年贵人鸟实现营业收入15.36亿元，同比下降2.67%;归属于上市公司股东净利润为3442万元，同比减少73.51%;扣非净利润收入3021万元，比去年同期减少了71.57%，可谓营收净利双双下滑。

对此，贵人鸟称是由于原材料、人工及融资等有关成本增加导致。但其实，与其主营业务乏力、多元化转型不理想及大量并购致使现金流紧张不无关系。

为从“传统运动鞋服行业经营”转型到“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”，贵人鸟大举资本运作。然而入股虎扑、投资体育产业、购买AND1、PRINCE等品牌运营权等等一系列行动却并未给其带来业绩上的实质增长，反而有碍其主业的发展。

今年上半年，贵人鸟自主品牌的销售收入比上年同期下降19.51%，为6.87亿元，且公司毛利率呈下降趋势，应收账款逐年扩大，同时尚存存货高企风险。

目前，贵人鸟还陷入了大规模关店潮中，这给公司又带来了资金压力。

另据公司2018年8月1日发布的《关于对外转让参股子公司股权的公告》显示，公司宣布转让其子公司康湃思体育管理与咨询公司各37%的股权，转让金额合计1.43亿元，为盘活存量资产，提升运营效率。

说起来，一般情况下，公司基本面势必会反映在股价上，而若想使员工持股计划真正成为一项员工激励措施，狠抓基本面，深入挖掘企业长期投资价值，同时积极合理规划让员工持股回归本源必不可少。(公司观察 文/陶赞)