今年5月，一纸“海南国际赛马娱乐文化小镇”的项目备案证明，曾经让罗牛山股份有限公司(下称“罗牛山”，000735)股价暴涨。按照规划，项目应于今年动工。如今距离2018年结束仅剩不足4个月，还没有任何项目落地的消息。

项目带来的股价异动曾引发监管部门多次发关注函、警示函，要求罗牛山披露赛马项目的更多信息。目前可以确定的是，8月份公司实际控制人徐自力刚刚完成减持。项目披露于徐自力减持之前，减持后即“被遗忘”。

近日罗牛山发布的2018年半年度报告中，对拟投资近288亿元的赛马项目只字未提。项目选址地块，在半年报中已被划到房地产业务中。罗牛山方面始终没有正面回应记者的提问。

“被遗忘”的赛马项目

今年4月14日，《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》印发，离岛免税购物政策、发展赛马运动等文娱项目和博彩业等政策引人关注。

4月16日罗牛山发布公告，称旗下的罗牛山国际马术俱乐部有限公司与广州一马赛马有限公司正式签署战略合作框架协议，按照协议，双方将在海口携手打造罗牛山国际马产业园项目，赛马综合体项目是其中的重点。当天罗牛山股票涨停。

彼时罗牛山国际马术俱乐部有限公司刚刚成立1个多月。广州一马赛马有限公司实控人陈广新的名下还有网站“1赛马网”，自称中国第一赛马门户。

根据1赛马网发布的信息，上述框架协议的实际签署时间是4月3日，早于公告披露13天。项目选址海口市三江镇西南罗牛山农场、118项目等。

1赛马网的信息还显示，协议签署后，罗牛山国际马术俱乐部有限公司将开展项目的前期申报工作，广州一马赛马有限公司将参与总体项目的统筹、管理等，负责具体项目的规划、审定、培训、咨询建议等，以及马匹的选种、培育、训练及赛事活动的主办、运营管理等。

5月8日，罗牛山发布公告，披露全资子公司获得“海南国际赛马娱乐文化小镇”的项目备案证明，引发市场强烈反应。公司股价从5月8日开盘价9.15元，一路上涨至5月23日最高15.98元，涨幅近75%。

之后本报收到相关材料，称赛马项目所需的7600亩土地有来历不明之嫌。另据媒体报道，上述土地仍是废弃猪场，项目没有任何动工迹象。

罗牛山曾在答复深交所问询时承认，公司暂未对项目的融资渠道及其可行性进行系统完整的分析;公司暂未对项目的成本收益进行系统完整的分析研究;公司暂未对项目进行董事会、股东大会审议等决策程序。

公司还承认，项目面临多方面的政策影响，7600亩农用土地转为建设用地的前景不明。

按照5月8日公告的说法，项目拟定于今年动工，2020年建成。如今距离2018年结束仅剩不足4个月，还没有任何项目落地的消息。

公告还称，项目计划投资287亿元，是罗牛山总资产的约4倍。

8月刚刚发布的公司半年报中，对这一巨额投资、今年拟动工并已经带动股价大幅上涨的赛马项目只字未提。赛马项目选址的“118地块”项目，在半年报中已被划到房地产业务中。

对此记者致电罗牛山董秘张慧和证券事务代表王海玲，未获接听。记者向两人邮箱发送了采访函，未获回复。

减持风波

赛马项目对股价的刺激持续到8月中旬。8月17日公司实际控制人徐自力减持的消息，彻底把罗牛山股价打回11元以下。

根据当日公告，徐自力通过“长安基金-工商银行-中铁信托-中铁信托·丰利1609期罗牛山股票投资项目集合资金信托计划”(下称资管计划)减持公司股份合计2270万股，占到公司总股本近2%。减持均价为10.82元每股，该笔减持套现超过2.4亿元。

8月22日罗牛山再次发布公告称，徐自力进一步通过资管计划减持421.81万股，占公司总股本约0.37%。减持均价为10.36元每股，共套现约4370万元。

根据罗牛山的介绍，资管计划成立于2016年11月16日，当时罗牛山股价不足7元;到期终止日为2018年11月15日，8月减持属于提前退出。

发布减持预告的两天前，罗牛山刚刚发布《董事长向全体在职员工发出增持公司股份倡议书的完成公告》，有媒体质疑罗牛山此举是让员工为实控人减持而“抬轿”。

这份公告称，2017年6月公司“倡议”员工增持股票。6月8日至6月12日期间，公司及全资下属子公司、控股子公司全体在职员工，通过二级市场净买入罗牛山股票并持有， 如果12个月后价格低于买入均价，徐自力将以现金进行全额补偿。

公告显示，当时共有6名员工投入约48万元买入7.66万股，大部分于12个月到期(2018年6月12日)前卖出。不论是从增持股票数额还是卖出时间来看，“抬轿”一说都很难成立。

另外，尽管公司半年报中未提及赛马项目，却是罗牛山业绩的晴雨表。

其中归属上市公司股东净利润超过3.3亿元，达到上年同期的1.57倍;总资产和归属于上市公司股东的净资产也有所增长。

但上半年公司营业收入不足4.1亿元，相比上年同期缩减过半。扣非净利润约-3046万元，相比上年同期减少128%。经营活动产生的现金流量净额不足上年同期的一成。

巨大落差来源于非经常性损益。罗牛山通过对海口农商行投资按权益法调整，股权资产期末较期初增加约3.47亿元，实现了业绩扭亏为盈。非经常性损益中，还有重要的一项是政府补助，超过1377万。

以营收金额来看，畜牧业仍然是罗牛山主营业务。但半年报将营业收入下滑归因于本期房地产收入确认减少。值得注意的是，非主营业务的投资收益达到3.78亿元，占利润总额比例超过111%。