从2012年到2018年，郑州银行的不良贷款率从0.47%升至2.4%，而通过计提拨备调节利润的方式已无法掩饰这一点

河南全年首家登陆资本市场的公司、河南首家A+H股上市银行、全国首家A+H股上市城商行——刚刚过去的2018年，诸多光环加身的郑州银行(002936.SZ，6196.HK)在中国中部这个16.7万平方公里的土地上得劲的很。

回归A股后不久，郑州银行就发出2018年业绩预喜的公告，声称“年度净利润增长幅度将在0%—10%”。

然而，就像流经豫省的黄河会出现890米的落差，仅仅三个月后，该行发布的2018年业绩快报即出现戏剧性转变：净利润由预增修正为预减，且降幅高达29.1%。

该行给出的理由是，应监管层要求将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款并足额计提拨备，由此造成当年拨备超预期，最终致使净利润下降。

果真是因为会计准则调整引发的业绩突变，还是原本就是仿照当地民间的藏老某(捉迷藏)游戏，在A股上市前采取了某种“财务处理”，目前尚无法给准确答案。不过《投资时报》研究员注意到，郑州银行资产质量恶化的势头确未得到有效控制。截至2018年末，其不良贷款率已连续六年攀升，并突破2%关口至2.47%。而8年前，这项指标不过0.47%。

上市不久业绩卸妆

这家以省会名称命名的城商行，其盈利能力在中原大省河南历来位列前茅。据当地媒体报道，只2017年，郑州银行即实现净利润42.8亿元，为该省上市公司净利润榜的“探花郎”。

该行的前身郑州城市合作银行，成立于1996年11月，2000年2月改名为郑州市商业银行，2009年底更为现名。2015年12月，郑州银行在港股主板上市，并迅速谋求冲刺A股。2018年9月，晋身河南第79家A股上市公司的郑州银行终于得偿所愿。

A股上市约一个月后，该行发布了2018年年报业绩预告，预测净利润在42.8亿元—47.08亿元之间，增长幅度在0%—10%之间。在预告中郑州银行中气十足地表示：业绩平稳增长。

事实证明，这颗“宽心丸”的保质期仅仅三个月。就在今年春节前夕众多同业纷纷发布业绩预喜公告的同时，郑州银行交出的业绩快报却让剧情反转。快报显示，该行2018年营收为110.93亿元，同比增长8.82%;净利为30.34亿元，同比下降29.1%，并成为截至3月5日为止，唯一一家净利润大幅下滑的银行。

A股市场随即做出反应。自修正业绩预告亮相，郑州银行股价连续数日下跌，最低触及4.73元/股，距离4.59元的发行价仅一步之遥。

新丁的运气总是不错。至3月11日收盘，其A股股价已至6.49元/股，港股方面则来到3.68港元/股。不过必须注意，上述表现较该公司A股上市后最高时录得的8.09元/股仍回落了20%。至于港股上那个“6196”，则较52周高位大幅下挫了39%。

针对业绩突然逆转而下，郑州银行给出的解释是：“2018年第四季度，根据逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款并足额计提拨备、同时将拨备覆盖率维持在150%以上的监管要求，本行当年拨备计提超出预期，预计2018年度全年业绩同比下降。”

都说拨备覆盖率是银行调节利润的最佳利器，释放就能显著提升利润，收缩则能显著减少利润。以郑州银行2017年年报为例。在评级机构中诚信出具的评级报告中对拨备和利润的关系有这样一段描述：“出于利润的考虑，2017年郑州银行拨备计提力度有所降低，全年计提贷款损失准备17.44亿元，同比减少11.56%，拨备费用占拨备前利润的比例为24.1%，同比减少3.68个百分点。”

显然，在拨备计提力度降低等多种因素共同作用下，郑州银行净利润依旧保持增长。2017年该行实现净利润43.34亿元，同比增长7.14%。2017年该行平均资产回报率和平均资本回报率分别为1.08%和15.67%，分别同比下降0.2和4.71个百分点，但处于同业较好水平。

很难说上述处理与其一年后的A股上市毫无干系。更值得警惕的是，虽然2017年拨备计提力度有所降低，但其不良贷款率仍保持上升态势。截至2018年末这一关系银行资产质量的核心指标已连续六年攀升。

前后两年，拨备计提的力度一降一升，进而造成净利润增减，关于该行业绩卸妆的说法不胫而走。

不良偏离度高

其实，自2009年更名后的第三年，郑州银行资产质量便开始显露某种迹象。

数据显示，2012年到2017年，该行不良贷款率分别为0.47%、0.53%、0.75%、1.10%、1.31%、1.50%。业绩快报显示，2018年末，郑州银行不良贷款率更是跃过2%关口至2.47%。

“受产能过剩、去库存压力大、销售下降等因素影响，河南当地企业经营困难，同时部分区域企业互保情况也较为严重，导致该行不良贷款余额持续反弹。”早在2018年7月，中诚信即在评级报告中如此表示。

在回A过程中，证监会也曾询问过该行报告期内不良贷款总额和不良贷款率等各项财务指标持续上升的原因及其合理性，与同行业可比公司相关财务指标的波动趋势不一致的原因及其合理性，以及未了结诉讼案件涉及的贷款五级分类的准确性等问题。

有问必答。郑州银行曾在2017年报中解释称，不良率的上升压力是受外部经营环境变化，经济增长放缓及中小企业经营困难，贷款违约增加等因素影响。“但本行贷款质量总体保持在可控水平。”郑州银行在年报中着重强调了这点。

有数据表明，近几年来郑州银行逾期贷款增速处于上升通道。2014年至2017年，其逾期贷款分别为18.75亿元、28.93亿元、51.03亿元、66.87亿元，3年间增长了48.12亿元，增幅达2.57倍，且超过同期营业收入和净利润近一倍。而同期逾期90天以上贷款，分别为6.18亿元、11.46亿元、18.86亿元、32.95亿元，三年间增长了4.33倍。其中2017年逾期90天以上贷款已接近该行逾期贷款总额的一半。

2018年3月，原中国银监会发布《银监会关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》。业内人士表示，该通知出台的目的，是为有效服务供给侧结构性改革，督促商业银行加大不良贷款处置力度，真实反映资产质量，腾出更多信贷资源提升服务实体经济能力，监管部门决定调整商业银行贷款损失准备监管要求。

按照监管层新的要求，银行拨备覆盖率由150%调整为120%—150%，贷款拨备率由2.5%调整为1.5%—2.5%。也就是说，贷款损失准备监管要求相应放宽。不过，前提条件之一就是不良贷款分类要准确，具体指标就体现在逾期90天以上贷款纳入不良贷款的比例，只有100%纳入才有机会享受最大幅度宽松政策。

《投资时报》研究员注意到，在将90天以上贷款纳入不良贷款之前，郑州银行的不良贷款口径相对宽松。2017年上半年，该行58.38亿元逾期贷款中，逾期90天以上贷款有24.59亿元，这其中就有9.21亿元逾期90天以上贷款被划入正常和关注类贷款中。

从逾期90天贷款与不良贷款率来看，截至2017年末，该行不良贷款偏离度已达到171.8%，超出同期同业均值71.8个百分点。这，并不是一个好兆头。

郑州银行此前在A股招股书中表示，对保证类、信用类逾期贷款，均采取不同程度增信措施，积极推进业务续作，因而存在将逾期贷款划分为正常与关注分类贷款情形。

数据显示，2014年至2017年6月30日，该行未划入不良贷款的逾期贷款分别为12.92亿元、18.56亿元、37.62亿元、42.78亿元。其中，逾期90天以上贷款分别为1.42亿元、1.46亿元、5.56亿元、9.21亿元。