2020年4月，市场在瑞幸咖啡自曝虚增交易额、股价暴跌崩塌的话题中开始了。事实上，近年来多只中概股被做空机构“狙击”，有些经不住考验，数十亿美元市值蒸发，甚至退市;但是也有很多中国企业用业绩和股价实力“打脸”做空机构。专家表示，企业或唯有不做“有缝的蛋”，才能避免成为做空机构的“活靶子”，唯有夯实业绩才能不怕做空机构的“狙击”。

争议多瑞幸被空头“猛追”

被浑水穷追猛打做空数月后，4月2日，瑞幸咖啡突然曝出公司在2019年二季度至四季度期间虚增了22亿交易额，相关的费用和支出也相应虚增。一石激起千层浪。瑞幸咖啡市值一夜丢掉了七成以上。此后，瑞幸股价继续崩塌，股票自4月7日已停牌。截至记者发稿，公司股价报于4.39美元/股，市值已经不到11亿。

瑞幸咖啡一路走来，壮大的速度一直颇具争议。记者查阅公开资料了解到，瑞幸咖啡2017年10月首家试运营门店落地;2018年7月宣布完成A轮2亿美元融资;同年12月完成B轮2亿美元融资;2019年5月17日瑞幸咖啡在纳斯达克股票交易所上市;9月瑞幸咖啡宣布，拆分小鹿茶品牌独立运营，在全国范围内开设小鹿茶门店;今年1月瑞幸咖啡发布智能无人零售战略，推出无人咖啡机、无人售卖机等。

据悉，瑞幸咖啡今年年初曾对外公布直营门店数逾4500家，累计交易客户数超4000万。不过，公司2019年第三季度未经审计财报却显示，其第三季度净亏损逾5.3亿元，上年同期的净亏损近4.85亿元。

遭“做空”， 实力还击经受住考验

记者注意到，近年来做空机构盯上中概股已久，有企业经不住考验如同瑞幸咖啡股价暴跌，甚至被迫退市，比如绿诺科技、中国高速传媒等;但是也有如同安踏一样的企业，以股价和业绩给予做空机构有力的还击。去年浑水做空安踏就“失手”了多次。浑水去年曾连发数份报告做空安踏，安踏否认报告有关内容，并用股价和业绩实力“打脸”做空机构：2019年三季报被质疑的FILA营收同比增逾50%等，此后其股价还创下新高。

此外，4月7日有消息称，爱奇艺IPO之前存在欺诈行为，涉嫌财务造假，如虚增用户数、虚增收入虚增成本等等，因该消息爱奇艺盘中股价一度大跌，但爱奇艺官方随即回应称做空机构引用数据与结论严重失实，股价收复失地。截至记者今日发稿时，爱奇艺报于17.43美元/股。

曾被浑水做空的好未来4月8日公告称，在例行的内部审计过程中发现了某些员工存在“不当行为”，可能错误夸大了销售数字，向当地警察报告后该雇员已被当地警察拘留。好未来同时表示，公司过去和未来一直致力于维持高标准的公司治理，遵守证券交易委员会和纽约证券交易所的规则，进行透明、及时的披露。好未来近日受上述事件影响并不大，本周一好未来报于51.8美元/股，上涨1.93%。

夯实业绩，让“空头”空欢喜

做空机构想方设法做空中概股，是否就是纯粹为股民“除害”?事实上并非如此，毕竟做空机构是要赚钱的，而且近年来胃口也是越来越大。记者了解到，做空报告一旦发出，空头若要想通过做空获取巨额利润，需要在消息在市场发酵后抛售股票，这就需要借券，待股价重挫后买回归还。一旦做空报告无法撼动上市公司股价，甚至股价还上涨，空头有可能会爆仓。

有业内人士指出，因为在美股的中国公司较多，质量也各有差异，所以中概股比较容易成为做空机构的“靶子”。近年来包括浑水在内的做空机构出手频率加快，集中做空中概股数量增多，选择做空对象也主要选择市值高、知名度高、甚至是行业龙头的企业。此时，企业只要踏踏实实夯实业绩，不做“有缝的蛋”，面对做空机构自然可稳坐钓鱼台。

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浑水公司

浑水调研公司是一家注册在美国的研究公司，成立于2010年7月。“浑水”这个名字取自中国谚语“浑水摸鱼”，这个词一语双关：既是指公司专门调查在资本市场里“浑水摸鱼”的公司，又指“在浑浊的水中更容易摸到鱼”，先把水搅浑，然后再通过借券卖出的方式获利。