银保监会新闻发言人近日表示，督促引导资金“脱虚向实”。深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。分析人士指出，近期A股在上涨途中涨速过快，政策及时出手压制潜在风险，有利于股市实现稳牛、慢牛。

不良资产上升压力加大部分市场乱象有所反弹

据银保监会介绍，截至6月末，我国银行业境内总资产301.5万亿元，同比增长9.8%。上半年人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元。6月末，不良贷款余额3.6万亿元，比年初增加4004亿元，不良贷款率2.10%，比年初上升0.08个百分点;拨备覆盖率178.1%，比年初下降4个百分点。保险资产总额21.7万亿元，比年初增长5.7%，保险公司综合偿付能力充足率244.6%，核心偿付能力充足率233.6%，保持在较高水平。

当前，面临的突出风险与挑战有以下几个方面。第一，不良资产上升压力加大。今年初以来账面不良贷款余额虽然增加不明显，但由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升。第二，部分中小金融机构问题较为严重。有的银行、保险或信托公司存在大股东操纵和内部人控制，公司治理机制失效，资产负债基础原本就比较脆弱，资产质量在疫情冲击下加速劣变，风险不断积累。第三，部分市场乱象有所反弹。一些高风险影子银行死灰复燃，有的以新形式新面目企图卷土重来。企业、住户等部门杠杆率上升。部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫。第四，违法违规行为时有发生。

理性看待银行利润部分机构拨备不达标

据悉，在实体经济增速大幅下降之际，银行业利润保持一定增长，原因是多方面的，但最主要的还是由于现行财务会计和统计制度造成的时滞影响。

按照权责发生制会计原理，潜在风险贷款利息收入仍在利润核算中全额计入，而实际风险尚未全面反映。其次，利润增长很大程度上是生息资产大幅增长的结果。为大力支持疫情防控和企业复工复产，银行业生息资产特别是信贷投放同比大幅增加。上半年，银行业金融机构生息资产增长17万亿元，人民币贷款增加12.09万亿元。规模大幅增加带来账面利息和利润也相应增长。第三，一些机构拨备不达标，即便按照现阶段拨备覆盖率最低标准100%测算，银行机构仍有缺口合计超过3500亿元。若均摊到全年补足拨备缺口，这些机构利润增速将大幅降低，有的甚至为负。

银保监会将督促银行保持利润合理增长，做实利润、用好利润。一要更大力度让利实体经济。千方百计降低企业尤其是普惠型小微企业综合融资成本，推动金融系统全年让利实体经济1.5万亿元。二要及时填补拨备缺口，全面覆盖风险损失。拨备不达标的银行要制定计划，尽早达标。在当前特殊形势下，各银行要根据客户真实风险水平，按照预期信用损失法评估潜在风险，并据此计提拨备。三要切实补充资本。适当降低分红，不增加奖金，把有限的利润更多用于资本补充，提高风险抵御能力。

严禁银行保险机构违规参与场外配资防止催生资产泡沫

银保监会将继续做好统筹推进疫情防控和经济社会恢复发展工作，抓好政策落地落实落细。一是全力打通恢复经济循环。继续巩固经济恢复发展势头，研究实施中小企业“低成本无担保”应急贷款和大中型企业应急融资安排，更好发挥政策性金融逆周期调节作用。

二是增强经济发展后劲。加大重点行业、普惠小微企业的信贷支持，积极扩大最终消费需求。

三是更好发挥保险保障功能。优化完善保险产品，特别是灾害保险、公共卫生保险、健康保险等，加快理赔速度，提高理赔效率，使企业及时获得保险赔付，尽快复工复产。

四是持续提升宏观政策协同效应。强化财政、金融、就业、产业等各项政策协调配合，实现多层级政策相互支持，更好服务各类市场主体。

五是督促引导资金“脱虚向实”。深入开展市场乱象整治“回头看”，依法严厉打击资金空转和违规套利行为。当前特别要强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为，防止催生资产泡沫，确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节。

资深人士：目前还只是超级大牛市的初期

对于股市而言，投资者对短期的监管政策应该正面理性看待，没有必要草木皆兵。

恒创天下资产管理公司投资总监罗晓鸣认为，宽松的货币环境加上对经济强劲复苏的预期，因此当前的这轮牛市不是小牛市，不是中牛市，更不是结构性牛市，而是大牛市甚至超级大牛市，而目前还处于牛市初期。

7月以来市场非常火爆，目前已没有人还怀疑牛市了，分歧在到底是多大的牛市，小牛市?中牛市?或者大牛市?我国股市是普通个人投资者广泛参与的市场，从历史上看，其波动较大，牛熊分明，且周期规律性很强，外部因素可以一定程度影响牛熊市的时间长度以及高点和低点，但改变不了其大的周期规律。一个完整的“低点--高点--低点”的牛熊周期比较稳定，为42个月，也就是三年半左右。另外，这种周期循环强弱交替，类似于自然界果树的小年与大年;也就是说，大牛市与小牛市交替，前一轮牛市强劲，后一轮牛市就比较温和，实际上后一轮牛市也可看成是对前一轮牛市的大B浪反弹。

具体说，一个牛熊周期3年半左右，而大的牛市需要两个牛熊周期，也就是7年，超级大牛市则需要两个大牛市周期，也就是14年。而这个14年周期也正好是美元周期，实际也是全球的经济大周期。

从美元指数走势看，在2017年1月创下103.82高点，之后时间上算就应该进入周期性的贬值进程，但之后在高位震荡3年，今年3月冲高103.01点之后才快速回落，型态上构筑成跨度3年的双顶，目前技术上已呈破位下跌之势。预计美元未来几年会持续快速贬值，这也正好与美国疯狂放水的基本面政策面相吻合。这种周期循环就是这么神奇，不知道是基本面和政策面影响了周期，还是周期影响了基本面和政策面。

每次美元周期性的持续贬值过程都会带来全球经济的繁荣，而之后美元一旦进入上升周期都会引发金融危机。所以预计一旦疫情得到控制，全球经济会强劲复苏。超宽松的货币加上经济强劲复苏支持全球股市一轮大牛市。

可见，这轮牛市属于14年的超级大周期，对应于2005年至2007年的超级大牛市。宽松的货币环境加上对经济强劲复苏的预期，因此当前的这轮牛市是大牛市甚至是超级大牛市，目前还处于牛市初期。

(文章来源：投资快报)