1月22日，作为一家孵化出很多网红的新三板公司，“网红电商第一股”如涵控股发布公告称拟申请从新三板摘牌。近年来，网红经济大热，一批网红电商公司如雨后春笋般出现。作为孵化出网红张大奕的平台，如涵控股当年登陆新三板时备受关注，更是获得了各路资本的竞相追逐。网红电商成为市场的新宠儿，也成为企业重要的掘金地。然而随着热度退去，企业也正在面临市场竞争加剧、网红变现能力减弱、网红维护及流失风险的挑战，网红电商是否还能在资本市场顺利前行仍待观察。

欲摘牌新三板

对于摘牌原因，公告中并未明说，只解释为“根据公司未来发展及战略规划需要”。对此，北京商报记者向如涵控股发去采访提纲，但截至发稿未收到回复。

据北京商报记者了解，如涵控股旗下网红销售的主要商品为服装、化妆品等，目前该公司主要网红张大奕微博粉丝数为581万，而淘宝店铺粉丝为721.4万，该淘宝店铺销量最高的商品有近5000人付款，在淘宝店铺中销量较高。公开资料显示，如涵控股是一家以“网红+孵化器+供应链”的模式发展的网红孵化公司，主要盈利模式可以简单概括为：打造网红从而实现商业变现，故网红提供的流量成为商品交易的重要基础。

近年来，随着网红经济大热，一些传统的电子商务服装品牌纷纷加入“网红电商”、“网红经纪”大军中，竞争日益激烈。如涵控股当年以“网红第一电商”的身份登陆新三板时备受关注，更是获资本青睐。2014年11月，如涵控股获得赛富亚洲的A轮融资;2015年10月，如涵控股获得君联资本领投、赛富亚洲跟投的B轮融资;2016年，如涵控股募资4.3亿元。其中，阿里巴巴以96.43元/股的价格，耗资3亿元认购311.11万股，获得如涵控股9.58%的股份。

业绩滑坡

“成也网红，败也网红”，随着热潮退去，网红变现能力减弱，过度依赖网红的电商难免陷入亏损困境。从如涵控股发布的2017半年报来看，对网红依赖度重直接导致如涵控股营销费用高涨，进而陷入亏损困境。公告显示，如涵控股2017年上半年净利润亏损1532万元，净利同比下滑287.64%。2016年同期亏损395.19万元。

另外，线上服装类业务销售占比较高也成为如涵控股亏损的重要原因。2017年上半年，如涵控股服装销售占总收入的比例为77.23%，而服装类业务具有明显的季节性特征，即由于秋冬季服饰相比春夏季服饰普遍品类多、单价高，秋冬装在整年的产品销售收入中所占比重较大，营业收入和净利润一般均呈现下半年高而上半年低的态势。

而从公告来看，大奕电商(如涵控股持股比例为51%)成为如涵控股营收的主要来源。2016年如涵控股年营收4.45亿元，大奕电商营收则为2.28亿元。2017年上半年，大奕电商实现营业收入1.32亿元，净利润1819.2万元。目前如涵控股主要依赖网红微博粉丝数量增长，但北京商报记者发现，近年来张大奕等网红微博粉丝数量增长速度已经放慢，随着网红数量的增多，吸引粉丝变得越来越难。

服装行业分析师马岗认为，企业前期孵化网红采用人海战术，培养了大量网红，但是后期真正能够通过大量粉丝实现的网红并不多，企业在后期应该调整用人机制，实现利益最大化。

前路未知

处于网红经济大热的风口，如涵控股在此前收获了巨大收益，同时也面临挑战。2016年上半年，如涵控股同样面临亏损，而今年给出的理由和2016年如涵半年报中的原因分析基本如出一辙。随着行业热度逐渐减退，目前许多企业都正在面临网红变现能力减弱、网红维护及流失风险以及网红孵化偶然性的挑战。

艾瑞与新浪微博在联合发布的《2017年中国网红经济发展洞察报告》显示，2017年中国网红粉丝总人数在原有的庞大基础上继续增加，达到4.7亿人，环比增长20.6%。虽然网红人数与粉丝规模双双增长，网红经济变现空间进一步扩大，但现实并没有那么乐观。经历了2016年的疯狂生长，2017年开始直播进入洗牌期，大批中小型直播平台面临越来越大的资金缺口，伴随直播生长出来的经纪公司也在谋求转型或者直接解散。

马岗在接受北京商报记者采访时表示，网红电商从一定程度上来讲是一个文化现象，火了一段时间一定会发生变化。网红经济本身就是快餐文化，如果没有更多新意，是不能持续吸引消费者的，这对于企业创新能力有一定的考验。另外，网红自由度较高，如果平台给不到网红需要的东西，IP就会流失。“做生意从本质上讲还是要从产品入手，产品本身质量过硬，后续才有消费者买单。这不是做一次性消费，需要不断的回头客，如果产品本身没有创新和质量保证，企业是做不长久的。”北京商报记者 钱瑜 鲁佳乐