昨日，天弘基金管理有限公司披露了旗下公募基金产品的2017年三季报，其中最引人瞩目的是天弘余额宝货币市场基金(下称：余额宝)的规模增速下降以及收益率低下情况。

中国经济网记者在统计后发现，在今年的前三个季度，虽然余额宝的管理规模依然在增长，但从增速来看，降幅却非常明显。相比二季度时的环比增长25%，三季度时的环比增速已经放慢至9%，而其前三个季度的净值收益率也均低于1%。在资产投向方面，87%的资金都被银行存款和结算备付金所占据，相比之下，债券资产占比下降明显。

净值收益率连续低于1%

根据三季报披露的数据显示，截止2017年9月30日，余额宝的资产规模为1.56万亿元，虽然依旧站稳同行老大的位置，但增速下滑却十分明显。

从季度环比数据来看，三季度余额宝的规模与二季度的1.43万亿相比，增速仅为9%，但在更早时候的二季度与一季度相比，增速却是25%，不禁让人质疑其规模拐点已经到来。

与此同时，今年前三个季度，余额宝的净值收益率水平分别为0.8843%、0.9919%和0.9989%，虽然呈现出小幅上升态势，但却始终低于1%。而其在三季度实现的利润增速，相比二季度时也从47%下降到了19%。

业内人士表示，在流动性新规后，为了规避潜在的流动性风险，新规对货币基金的持有人结构、持有资产类型和久期都有了较为严格的限制，降低持有资产集中度、降低长久期的资产都可能降低基金收益率，但对产品风险却是整体上有所释放。

87%资产投向银行存款与备付金

而从投资类型看，余额宝的绝大部分资金依然投向银行存款和结算备付金，但从2017年三个季度的占比来看，比重却是不断增加的，相比之下，债券占基金总资产的比重则下降明显。

此外，今年以来，余额宝投资组合平均剩余的期限也在持续下降。今年一季报、半年报中平均剩余期限分别为75天、72天，而在三季报中，这一数值已经降为60天。其实，除了余额宝外，整个货币基金市场都有所降温。同时，9月个人存款回流银行的现象明显。

余额宝基金经理王登峰曾在今年九月份接受媒体采访时表示，未来将降低余额宝货币基金投资组合的久期，并削减部分定期存款和同业存单的头寸，增持中国政府和政策性银行发行的短期利率债，以及短融和回购协议等流动性较高资产。然而从目前披露的情况看，这一改变尚不明显。

展望后市，王登峰认为，从中期来看，货币政策不松不紧在金融防风险大环境下将延续，超储率处于低位，均指向紧平衡的资金面状况。财政投放、年末等因素等也将对资金面形成冲击，但是由于央行通过公开市场操作等手段对资金面进行精准调节，资金面的波动性将有所下降。