摩根大通发表研究报告指，万科(2202.HK)宣布将分拆物管业务万物云来港上市，上市后将继续保持对万物云的控股权，以同业此前宣布分拆后的股价表现作参考，预期今次宣布分拆对万科的股价仅有轻微正面影响。

该行表示，假设2022至2022年盈利年复合增长率50%及2022年预测市盈率达30倍，估计万物云的估值可能达150亿美元，其归属估值占万科目前市值的30%。

摩通表示，由于分拆前的物管业务通常占母公司净利润仅5%以下，因此市场通常对以实物分派的分拆反应更正面，而对于万物云等分拆后仍然合并到母公司的物管商，投资者反应通常相当温和，因此对万科给予“中性”评级，认为万科的净负债率在行业中为较低水平，资产负债表相对强劲，但市场挑战下盈利有下行压力，将目标价由22港元降至20港元。