美国国债收益率上升给市场最流行的交易之一：做空美元的前景蒙上阴影。

美元较近期低点上涨了逾1%，跟随指标10年期美国公债收益率劲扬至3月以来最高位的升势。市场预期民主党掌控的国会2021年将推出更多刺激措施，而疫苗也将缓解新冠疫情，这些憧憬带动了美债收益率涨势。

2020年将美元压低至数年低点的因素中，大多数仍然成立，其中包括对美联储将维持利率在纪录低点不变的预期。而且许多人认为，美元新出现的涨势不大可能持续。

不过，收益率上升将继续提高美元吸引力的前景，已经让部分投资者暂停押注美元将下跌更多。

“2020年多数时间，我们对美元都持较负面的看法。”路博迈(Neuberger Berman)全球投资级别固定收益总经理及联席负责人Thanos Bardas说，“从此刻起，我们期待会有更多双向走势。”

美国10年期公债收益率目前较德国10年期公债收益率高出165个基点，7月时美德收益率之差约为100个基点。

如果紧张不安的美元空方开始轧平过去几个月建立的空仓，美元至少可能出现短期反弹的动能;分析师表示，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，上周期货市场美元净空仓规模将近300亿美元，最近的美国银行研究调查中，基金经理称作空美元是市场第二大“最拥挤”交易。

“继续看空美元的风险增加。”外汇支付公司Tempus Inc交易副总裁John Doyle称。“美元长期疲弱态势可能有些过火了。”

美元一波涨势，可能使得在去年美元7%跌势中兴盛的交易受伤，包括押注许多全球货币和黄金等大宗商品的交易。

继2020年录得25%的涨幅后，金价今年迄今已下滑2%左右。

围绕华盛顿的不确定性越来越高，可能惠及避险货币美元。有报导称，美国总统当选人拜登1月20日就职典礼前后可能会发生抗议活动，人们对出现进一步政治动荡的担忧挥之不去。

“我认为这正在放大美元的强势。”Amundi Pioneer Asset Management的汇市策略负责人兼投资组合经理Paresh Upadhyaya表示。

美元的上涨已削弱了欧元的技术面前景，欧元已经跌破了10和21日均线切入位，这两个技术水准自11月初以来一直是支撑点位。

疫情卷土重来促使欧洲多国实施新的封锁措施，给经济前景笼上阴霾，这也削弱了欧元上涨的理据。

“我们对欧元进一步大幅走强持怀疑态度，尤其是在欧元区经济萎缩程度比世界大多数国家都严重的情况下，”美银美林G10外汇策略全球主管Athanasios Vamvakidis表示。

不过，一些投资者认为，美国公债收益率的涨势也就到此为止。

加拿大帝国商业银行(CIBC)G10外汇策略主管Jeremy Stretch表示，“我们不会看到美债收益率升至能为美元提供更多基于收益的支撑力道的水平。”

如果投资者想要了解美元近期涨势是否能够持久，经通胀因素调整的美国实质收益率可能是关键。

迄今为止，美国公债实质收益率仍全线处于负值，投资者持有美元的吸引力降低。

Amundi Pioneer的Upadhyaya称，“在我看来，实质收益率开始与名义收益率同向移动的那一刻，就是美元或将走强的信号。”