社交应用Snapchat的母公司Snap上周四登陆纽交所，IPO发行价每股17美元，截至上周五收于每股27美元，累计涨幅接近60%，公司市值大幅增至313亿美元。尽管市场涨声一片，但多家华尔街机构在Snap上市后表示不看好该公司业务增长前景，认为其变现能力不足，盈利能力低于脸谱等其他社交网络服务商。

市值增至逾300亿美元

Snap上周四登陆纽交所，IPO发行价为每股17美元，高于每股14-16美元的预期目标区间，上市首日开盘价为24美元，较发行价上涨41.2%，最终收盘报于24.48美元，较发行价高44%。上周五，Snap股价进一步上涨10.66%，截至当天收盘股价达到每股27美元，市值暴增至313亿美元，已经是社交网络“元老”推特的近三倍。

与Snap的风光相比，另两家社交网络服务商脸谱和推特在IPO后的股价表现各有千秋。作为全球最大的社交网络平台，脸谱与2012年5月登陆纳斯达克市场，上市首日股价基本与发行价持平，而在一周后，其股价就已经较发行价下跌30%，三个月后股价较发行价腰斩。但目前，脸谱股价较发行价已上涨260%，最新市值近4000亿美元。

推特在2013年11月上市，首日股价较发行价暴涨73%，此后两年股价一直高于发行价。但随着市场对推特用户增长的担忧日趋加剧，该公司股价自2015年开始大幅走低，目前股价较发行价低近40%。

从三家公司上市前的用户基础来看，上市前的脸谱日活跃用户数量达到4.83亿人，年增长率为48%，季增长率为6%;上市前的推特日活跃用户数量超过1亿人，年增长率为44%，季增长率为7%;上市前的Snap日活跃用户数量达到1.58亿人，年增长率为48%，季增长率为3%。

与脸谱和推特不同的是，Snapchat在18至34岁用户群拥有超高人气。这些年轻用户的活跃度更高，每天分享自己图片和视频的用户高达60%。

与此同时，Snap还在硬件领域积极拓展市场，去年11月推出了硬件产品——智能眼镜Spectacles。虽然功能只有简单的拍摄与分享视频，但仅130美元的售价让其很快成为年轻人的新宠。在今年初举行的被称为“美国科技业奥斯卡”的TechCrunch年度科技颁奖典礼上，Spectacles被评为年度最佳硬件产品。而在最新的IPO申请文件中，Snap已经将自己称为一家“照相机公司”，并将苹果列为竞争对手之一。

机构看法谨慎

截至上周五收盘，Snap市值已经超过300亿美元，不但远远超过推特，而且是美国传媒巨头维亚康姆市值的近两倍，与eBay和特斯拉的市值规模仅咫尺之遥。

在Snap股价暴涨的同时，一些华尔街人士表示出对其过高估值的担忧。分析师认为，投资者对Snap的短期狂热掩盖了对长期业绩表现的担忧。

卖方机构分析师看法尤为谨慎。Pivotal研究集团美股分析师维瑟尔给予Snap股票“卖出”评级，目标价10美元。他指出，Snap面临来自其他更大规模公司的激烈竞争，核心用户基础增长有限，尽管拥有有前景和创新性的广告产品，但到目前为止这方面业务的实际表现还有待印证，目前无法量化。

亚特兰大证券公司分析师考德威尔给予该公司股票“中性”评级，表示从尚未印证的变现前景来看，Snap股价当前的交易水平不可持续，该公司盈利能力结构性低于脸谱等竞争对手，且在推动用户进一步增长等方面都面临严峻挑战。考德威尔给予Snap的目标价为14美元。

IPO申请文件显示，2016年Snap营收达到创纪录的4.045亿美元，较前一年增长超过6倍;去年第四季度的全球每用户平均营收为1.05美元，是前一年同期的三倍多;但去年全年净亏损为5.1亿美元，显著高于前一年3.73亿美元的亏损额。